挪威克朗：8月加息前景上升 – 野村

野村经济学家Josie Anderson、George Buckley、Andrzej Szczepaniak和David Seif指出，挪威央行在6月将政策利率维持在4.25%，但发布了鹰派指引和更高的利率路径。他们现在预计第三季度将加息25个基点至4.50%，最可能在8月，并且仍预计从2027年开始逐步放松，因为政策利率仍然具有抑制性。

挪威央行指引转向更鹰派

“挪威央行在6月会议上将政策利率维持在4.25%，符合我们和市场共识。其指引称‘在未来的货币政策会议中，可能需要进一步提高政策利率。’同时还上调了政策利率预测（见图1）。”

“预测现在暗示第三季度将加息25个基点至4.50%。不过，预测并未明确挪威央行更可能在8月还是9月加息。预测显示2026年第四季度和2027年第一季度达到4.55%的峰值，暗示今年可能有第三次加息。”

“我们将下一次加息的预期从9月提前至8月。此预测调整基于多个原因，包括：1）政策利率预测上调，2）政策制定者对通胀粘性的持续担忧，即使在5月加息后，3）会议纪要中部分政策制定者支持加息的表态，4）5月加息凸显了央行在鹰派利率预测后采取果断行动的意愿。”

“然而，可能导致加息时间推迟的风险是，货币政策报告中的预测基于截至6月12日的信息，而能源价格自那时以来有所下跌。但挪威央行表示，报告中呈现的整体情况并未发生实质性变化。”

“展望更远，我们维持2027年9月加息25个基点的预测，并预计挪威央行将在中期内逐步降低政策利率。这是因为我们认为，当前或更高水平的政策利率具有抑制性，因此对经济活动和通胀施加下行压力。”

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