史上最大IPO路演启航！华尔街狂吹SpaceX AI收入将增百倍，遇标普拒开指数快速通道

TradingKey - 当地时间6月4日，全球首富埃隆·马斯克旗下的火箭与AI公司SpaceX正式启动史上规模最大的IPO路演。

华尔街投行们正全力向潜在投资者推介SpaceX股票，试图证明其1.77万亿美元估值的合理性。这场备受瞩目的IPO有望筹集750亿美元，超越沙特阿美2019年创下的纪录，成为全球历史上规模最大的IPO。

值得注意的是，SpaceX采取了一种独特的定价策略，在路演开始前就直接敲定了固定发行价，而非传统的价格区间模式。

这种做法在华尔街大型IPO中相当罕见，通常情况下，发行方会提供一个价格区间，以便评估不同价位下的市场需求。

但SpaceX在进行了一系列试探性会议后，选择了直接定价，显示出对市场需求的信心。知情人士透露，SpaceX已经告知各大承销银行，不会调整每股135美元的IPO发行价，但在IPO正式落地前，这一决定仍有可能发生改变。

高盛（GS）是此次IPO的首席承销商，摩根士丹利（MS）、美国银行（BAC）、花旗集团（C）和摩根大通（JPM）紧随其后。

散户投资者将能够以与大型机构相同的价格参与此次发行，SpaceX计划将最多5%的股票通过直接持股计划供员工和特定人士购买。在股权结构方面，发行完成后，马斯克将持有超过82%的投票权。

SpaceX计划于6月11日确定最终定价，并于6月12日在纳斯达克上市，股票代码为"SPCX"。

SpaceX路演引爆华尔街

随着史上规模最大的IPO正式启动，华尔街正以前所未有的热情为SpaceX造势，路演活动盛况空前。美国银行、摩根大通和摩根士丹利相继举办盛大客户路演活动，为SpaceX吸引投资者。SpaceX的两位高管——总裁Gwynne Shotwell和首席财务官Bret Johnsen穿梭于各大投行之间，亲自向富裕投资者推介这笔交易。

当天，马斯克本人也通过视频连线参与了摩根大通首席执行官杰米·戴蒙主持的活动，与摩根大通客户进行了交流。

目前，参与此次IPO销售工作的共有23家银行和经纪商，仅承销费用一项预计就将超过5亿美元。

据了解SpaceX IPO路演情况的知情人士称，市场对此次IPO的认购需求“极其旺盛”。负责此次IPO的分析师每天需要接听多达20个来自投资者的电话，而在以往哪怕是热门新股IPO，一天也就只有10至15通电话咨询。

高盛研究团队对于SpaceX人工智能部门的表现极度乐观，预计到2030年SpaceX总收入将达4740亿美元，AI收入届时将飙升约100倍，达到近3220亿美元。

Evercore ISI的研究分析师则预计，SpaceX的AI部门到2031年将创造7550亿美元的营收，而去年该部门的营收仅为32亿美元。该行研究团队认为，到2031年，SpaceX的总营收将突破1万亿美元大关，而2025年营收仅为187亿美元。

标普拒绝巨型IPO特权

与此同时，标普道琼斯指数公布咨询结果，宣布维持现行规则不变，拒绝缩短新上市公司12个月的“成熟期”要求，也不会基于公司规模豁免盈利门槛和公众流通股比例要求。

这意味着正在筹备上市、估值约1.75万亿美元的SpaceX，在挂牌交易后至少一年内无缘标普500指数，且仍须满足盈利及流通股要求。

今年4月30日，标普道琼斯指数就"超大市值公司处理方式"启动公开咨询，根据咨询文件，"超大市值"的定义为总市值不低于标普全市场指数第100大成分股，约合1120亿美元。

咨询方案提议将成熟期缩短至六个月，并对超大市值公司完全豁免盈利要求和流通股门槛。咨询意见于5月28日截止，若规则获批，原定于6月8日开市前生效——彼时SpaceX计划于6月12日在纳斯达克挂牌交易。

然而，标普最终选择坚守规则底线，不因市值巨大而破例。标普全球在声明中明确表示:"不应仅基于市值规模而给予财务可行性、上市时长和可投资权重因子要求的豁免。"

这一决定令市场颇感意外，因为纳斯达克和富时罗素此前已率先调整规则以迎合巨型IPO。纳斯达克已修改规则，允许大型IPO在上市仅15个交易日后即可加入纳斯达克100指数；富时罗素则将等待期压缩至5个交易日。

彭博智库ETF分析师James Seyffart表示："我确实感到惊讶，但标普是市场领导者，它有能力逆潮流而动。"

SpaceX的IPO计划恰好触碰了标普500指数三项规则的每一条红线。2025年，尽管公司营收增长33%至186.7亿美元，但净亏损高达49.4亿美元，尚不满足盈利要求。公司预计仅流通约5%的股份，远低于10%的最低门槛。此外，若按常规成熟期计算，SpaceX上市后至少一年内均无法被纳入标普500。

事实上，不仅SpaceX，OpenAI和Anthropic同样在筹备上市，且均处于亏损状态。三家公司上市后的估值均有望跻身美国最大市值公司之列，却在盈利和流通股方面均不符合标普现行标准。

SpaceX推出散户专属IPO网站

此外，SpaceX面向所有散户投资者正式推出了专门的IPO网站spacexipo.com，这一举措标志着这家太空探索公司在上市进程中迈出了新的一步。

除了招股说明书和投资者问答环节外，SpaceX还在网站上提供了路演演示文稿供投资者查阅，确保散户能够获得与大型机构投资者同等的信息获取机会。

SpaceX在新网站上强调：“我们正在构建必要的系统和技术，以实现地球及更远宇宙的全球互联互通，探索宇宙的真正本质，并将意识之光延伸至星辰大海。”

值得注意的是，这一做法打破了传统IPO信息披露的惯例。一般来讲，企业的IPO信息均由交易所或监管机构网站披露，而SpaceX专门为散户投资者搭建独立的IPO网站，充分显示了马斯克为了确保SpaceX顺利上市并筹集到理想资金所付出的努力。