【IPO速递】汉威科技（300007.SZ）赴港，近年业绩波动巨大

近年来，A股企业赴港已成潮流，胜宏科技（02476.HK）、澜起科技（06809.HK）等龙头已经成为两地上市的代表。

而在5月27日，深耕传感赛道的汉威科技（300007.SZ）向港交所递交招股书，拟在港股主板挂牌上市，由中信建投国际担任独家保荐人。

根据资料，早在2009年10月，汉威科技就已经登陆深交所创业板，其股价在近年迎来一波强劲上涨，A股最新市值接近151亿元（人民币，下同）。

业务方面，汉威科技已建立垂直整合生态系统，横跨传感产业的完整价值链，从上游的材料及芯片设计到中游的传感器及智能仪表制造，再进一步延伸至下游的软硬件智慧化综合解决方案。公司业务分为三大板块：传感器、智能仪表、智慧化综合解决方案，产品覆盖气体、柔性、压力等三百余种传感器，以及气体探测器、环境监测仪等各类智能设备。下游广泛落地工业化工、市政燃气、环保水务、智能家居、汽车电子、人形机器人等场景，客户群包括中石油、中石化、美的集团（00300.HK）等头部企业。

弗若斯特沙利文的资料显示，2025年公司智能气体传感器销量国内第一、收入第二，智能气体监测仪器更是拿下国内收入榜首。

财务端，业绩呈现明显波动特征——2023-2025年，公司持续经营业务收入分别为19.84亿元、19.28亿元和21.40亿元，2025年同比增长11.0%。然而，利润端波动剧烈：持续经营业务净利润分别为8764.6万元、386.6万元和3228.5万元；如果加上已终止经营业务的利润，那么年内利润分别为1.33亿元、5378.7万元、1.52亿元。

这块被终止的业务是指汉威科技于2025年9月出售汉威智源65%股权，彻底退出城市供热业务，理由是鉴于宏观经济波动、原材料涨价、供热热源供应不足，且供热业务带有较强社会公益属性、盈利前景不确定，同时为集中资源聚焦传感器、智能仪表核心主业。

只从持续经营业务的净利润表现来看，2024年的表现大幅下滑主要系公司为把控项目质量、回款及利润率，主动缩减智能化解决方案项目数量，叠加当年并购及新设子公司带来运营开支增加所致。2025年随着项目结构优化，叠加传感器与智能仪表业务稳步增长，公司主业盈利重回修复通道。

从招股书披露的数据来看，汉威科技也存在一些隐忧之处。

应收账款高企，回款周期拉长至9个月。2023-2025年，公司贸易应收款项及应收票据周转天数分别为211天、273天和278天，逐年攀升。与此同时，公司的贸易应收款项及应收票据规模也是居高不下，且产生了明显的减值拨备，2025年为2.20亿元，对利润影响明显。

存货周转放缓，跌价风险抬头。2023-2025年，持续经营业务的存货及其他合同成本周转天数从124天增至134天，2025年的规模也升至5.62亿元。一旦需求不及预期，跌价风险不容忽视。

商誉减值连年计提，扰动利润表现。2023-2025年，汉威科技均计提了商誉减值，而在2025年其账上商誉约9025.7万元，计提了1053.8万元的商誉减值。

此次赴港上市，汉威科技拟将募集资金投向五大方向：国内外建立研发中心、投资及并购活动、国内外生产基地扩建及供应链建设、设立海外营销中心并发展海外营销网络、运营资金及其他一般企业用途。