黄金走势：通胀担忧加剧！金价跌破4400，聚焦美国4月核心PCE物价指数

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美伊谈判达成遥遥无期，黄金击穿4400美元关口

周四（5月28日）美伊谈判未如市场预期般快速达成，反而随着僵局持续，美伊双方冲突再度升级。周四（5月28日）伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部门发表声明称，伊斯兰革命卫队对发动袭击的美军空军基地进行了打击。

毫无疑问，上述事件或令谈判陷入僵局，荷莫兹海峡通航时间将被进一步延后。消息公布，WTI原油时段内一度涨近3%至92.5美元，10年期美债收益率一度反弹收复4.5%。而随着通胀风险进一步加剧，黄金自高位4467美元大幅下挫逾100美元至时段低位4366.6美元，一举击穿4400美元关口。

值得留意的是，黄金本周以来累计下挫4.7%，这意味即便在本周初市场押注美伊将于短期达成协议之际，黄金仍处于持续被抛售的模式之中。究其原因，市场普遍认为即便关键海峡通航，中东石油供应仍需两至三个月时间才能恢复，加之夏季石油需求高峰及补库存需求，油价—通胀的传导仍将继续。

美联储官员集体转鹰，关注美国4月核心PCE物价指数

实际上，黄金多头自4月中旬以来「节节败退」的主要原因在于交易员对美联储货币政策的押注发生重大逆转，越来越多投资者认为美联储下一步或是加息，而非降息。

5月20日公布美联储4月会议纪要显示，FOMC委员在近一次议息会议上，普遍认为若通胀继续加剧，加息将是必要手段。许多与会者表示，希望从会后声明中删除暗示未来利率决策或走向宽松的措辞。

周三（5月27日）美联储库克表示，通胀加速现在是比劳动力市场更大的政策担忧，并称通胀正朝着错误的方向发展，如果这种情况持续下去，她准备提高利率。另外，库克表示，五年来的通胀率高于美联储2%的目标，带来了价格压力嵌入价格和工资设定行为的风险。

经济数据方面，美国4月CPI同比升至3.8%，高于预期的3.7%及前值的3.3%，创2023年6月以来最高水平；环比上涨0.6%。另外，美国4月PPI同比上升至6%，最终需求PPI环比上涨1.4%。CPI与PPI的超预期组合显示，能源价格上涨与关税冲击正逐步向终端消费品传导，通胀韧性超预期。

一系列证据似乎正表明，美伊僵局并非导致美国通胀上行的唯一因素。美国是全球最大的石油生产国，这令美国较其他国家而言具有更好抵御油价高企导致的输入性通胀。

荷兰国际集团(ING)、高盛和巴克莱认为，即便油价上涨引发的通胀有所缓解，部分长期收益率近期的飙升势头也不会完全逆转。债务水平上升、潜在的中性利率走高以及人工智能之间的相互作用，可能正在推动实际利率走高，进而令无息资产黄金承压。

投资者可重点关注日内公布的美联储最青睐的通胀指标—美国4月核心PCE物价指数。若核心PCE物价指数继续显示美国通胀粘性较强，届时美联储年内加息预期料将进一步升温，并对黄金构成打压。

市场普遍预计，受能源成本推升、叠加本就顽固的物价压力影响，这项核心通胀指标有望创下2023年以来新高。高盛首席美国经济学家戴维・梅里克尔指出，预测既体现了油价走高、地缘冲突带来的影响，也纳入了人工智能需求对消费物价产生的作用。高盛预计 2026 年核心PCE通胀将维持在3%附近，整体通胀全年将略低于4%。

黄金走势分析：整体跌势有望延续至6月初

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目击穿4550美元支撑后进一步下跌，目前围绕4400美元下方整固，符合笔者此前对黄金跌势延续的判断。值得留意的是，4460目前成为短期重要阻力，若短期未能有效收复，后市料将进一步下行考验4200美元水平，整体跌势有望延续至6月5日附近。