【IPO追踪】海致科技集团（02706.HK）获纳入恒综指数，股价却拉胯

5月26日，有着“AI除幻第一股”海致科技集团（02706.HK）股价继续下行，截至发稿跌幅为8.59%，报57.5港元/股，总市值缩水至230.25亿港元。

值得注意的是，就在股价异动前夕（5月22日港股收市后），恒生指数公司公布指数季度检讨结果，所有变动将于2026年6月5日收市后实施，6月8日起正式生效。海致科技成功纳入恒生综合指数。

在业内看来，跻身该指数是对海致科技的行业地位、市值规模及流动性的权威认可，意味着将获得更广泛的投资者关注。届时，沪深交易所也会相应调整港股通可投资标的范围，海致科技有望被调入港股通。

从该股今日盘面表现来看，市场资金并未认可相关利好，股价未能借此实现提振。部分观点认为，有获利的资金借机利好行情出货。不过结合海致科技近期持续走弱的股价走势不难发现，除中签打新投资者、以及在历史低位布局的筹码外，市场整体获利盘十分有限，不少追高入场的投资者反而处于被套状态。因此，若单纯将今日下跌归咎于浮盈资金借利好出货，这一判断未免有失偏颇。

今年2月13日，海致科技以27.06港元/股登陆港交所，凭借热门AI赛道标签，上市初期遭到资金疯狂炒作，股价一路冲高至161.6港元的阶段高点，短短三个交易日较发行价累涨达469.47%。

狂欢过后，行情快速反转，海致科技自此步入长期回调通道。截至目前，股价较历史高点回撤约64.42%，但较发行价仍有112.49%涨幅。

诚然，海致科技上市之初恰逢踩中AI应用概念的风口，与MINIMAX-W（00100.HK）、智谱（02513.HK）、讯策（03317.HK）等次新股一度成为港股热门股。但随着AI应用热度下滑，交投情绪开出从炒作回归基本面，主力资金开始追逐具有一定商业壁垒且前景的企业，而专注于AI图模融合技术的海致科技的商业模式及前景视乎未获得市场坚定认可，股价表现明显逊色于搞AI数据或Token的企业。

海致科技是一家聚焦企业级AIHarness的解决方案提供商，公司主打图模融合技术，核心产品为Atlas图谱解决方案及Atlas智能体，主打通过知识图谱降低大模型幻觉风险，覆盖金融、政务等产业级场景。

经营数据方面，海致科技营收稳步抬升。2023-2025年，公司营业收入分别为3.76亿元、5.03亿元、6.21亿元。随着下游金融、能源、政务等领域客户需求升级，市场对可落地、能参与实际决策执行的AI产品需求激增，公司高附加值的智能体（Agent）业务占比不断提升，营收质量持续改善。

不过，现阶段，海致科技仍未摆脱亏损局面。2023-2025年，海致科技归母净亏损分别为2.66亿元、9373.3万元、2.05亿元，持续的研发投入、市场拓展开支，是亏损的主要原因。

对于当下股价走势，市场观点趋于谨慎。分析人士表示，该股上市初期被资金被爆炒，如今正处于估值回归阶段。叠加盈利的稳定性及商业模式仍需时间检验。

拉长时间维度，机构仍对其长期价值抱有期待。海通国际认为，海致科技从2026年开始进入商业化兑现期，2026年利润弹性明显放大，更多来自AtlasAgent收入占比提升、高毛利业务放量以及规模效应逐步释放。整体来看，海致当前的利润曲线与典型成长型AI应用公司较为一致，即先经历较长时间投入期，再随着产品成熟和客户扩张进入利润快速释放阶段。