【IPO追踪】飙涨26%市值破千亿，壁仞科技（06082.HK）估值也在飙升

4月16日，国产GPU“四小龙”标杆企业壁仞科技（06082.HK）再度引爆港股市场，股价强势飙涨26.65%，报48.86港元/股，创下上市以来新高，总市值一举突破千亿港元，达1192亿港元，成为AI算力赛道最受资本追捧的核心标的之一。

作为“港股国产GPU第一股”，壁仞科技的崛起，既是国产高端算力替代浪潮的缩影，也是硬科技企业以技术深耕构筑长期壁垒的生动实践。

壁仞科技专注于通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案研发，是AI算力基础设施的核心供应商。公司通过整合自主研发的GPGPU硬件与专有BIRENSUPA软件平台，构建起“硬件+软件”全栈自主可控体系，可支持从云端到边缘的全场景AI模型训练与推理，精准适配大语言模型（LLMs）、智算中心、工业AI等核心需求。

根据公开数据，截至2026年2月底，壁仞科技全球专利公开量已达1630+，位列中国通用GPU公司第一。在专利量的领先，折射出壁仞在核心架构、设计方法和软件体系上的全方位布局。对于硬科技企业而言，知识产权不仅是防御性的护城河，更是未来增长复利的底层资产。

此前壁仞科技发布上市后首份年报，交出亮眼答卷。公司2025年收入达到10.35亿元（人民币，下同），同比大幅增长207.2%；毛利达5.57亿元，同比大幅增长210.8%；毛利率为53.8%，同比增长63个基点。收入的迅猛增长主要是由于壁仞科技通用GPU产品BR106以及BR166实现的全形态量产与规模交付。

公司大量专利积累的背后，离不开长期且高强度的研发投入。2025年，壁仞科技研发支出达14.76亿元，同比增长78.5%，占营收比例高达142.6%。据财报披露，壁仞科技下一代BR20X芯片及全系列产品计划于2026年正式推出，有望进一步夯实公司竞争力。

截至2025年末，壁仞存货余额达9.49亿元，同比大幅飙升。公司为应对下游旺盛需求与供应链不确定性提前备货。与此同时，截至去年末，壁仞持有现金及金融资产28.96亿元，叠加IPO募资净额56.31亿元，总资金储备超85亿元，为技术迭代与产能扩张提供充足弹药。

有分析指出，全球AI产业正迎来从技术突破到规模化落地的历史拐点，算力作为AI时代的“生产力核心”，战略价值空前凸显。在“算力即国力”的行业共识下，国产GPU不仅是商业赛道的竞争主体，更关乎国家算力基础设施安全与全球AI竞赛主动权。尽管国产GPU与英伟达等国际巨头仍存在技术差距，但壁仞科技等“四小龙”已在架构迭代、软件优化、供应链自主可控等维度构筑起差异化护城河。

投资者需要注意的是，壁仞科技现在虽站在风口之上，但估值风险正随着股价飙升而悄然积聚。据Wind数据，截至发稿，壁仞科技市销率PS（TTM）达104.03倍,远超半导体行业均值的39.44倍，分别高于港股芯片概念股天数智芯（09903.HK）96.85倍、瀚天天成（02726.HK）55.35倍及爱芯元智（00600.HK）20.99倍的市销率水平。这一高估值背后，既反映了市场对国产GPU稀缺性与战略价值的溢价认可，也隐含了高估值潜在的脆弱性风险，需警惕业绩兑现节奏不及预期、题材概念热度的阶段性退潮、资金流向切换与市场情绪波动带来的估值回调压力。