现在应该买入即将上市的SpaceX还是买入回调20%的特斯拉？

TradingKey - 据媒体报道，特斯拉（TSLA.US）创始人马斯克旗下SpaceX公司计划于本周晚些时候或下周向监管机构提交IPO招股书，或将通过IPO筹资超过750亿美元，高于此前报道的500亿美元，该公司最新估值为1.25万亿美元，低于此前报道的1.75万亿美元。且目标是在6月挂牌上市。

据市场解读，马斯克生日同时在6月份，该IPO寓意为马斯克即将收到的礼物。

SpaceX作为2026年全球市场最为瞩目的IPO，其本次IPO募资规模将打破沙特阿美2019年创下的294亿美元纪录，成为史上最大规模IPO。

需要指出的是，SpaceX与特斯拉均为马斯克旗下公司，而市场关注点在于，SpaceX的IPO是会被取代特斯拉的“主角溢价”，从而导致股价下跌，还是受到SpaceX资金的协同影响，与SpaceX股票同步上涨。

与此同时，投资者应该买入即将上市的SpaceX还是持续下跌的特斯拉？

普通投资者应该如何买入SpaceX股票？

由于SpaceX尚未上市，而作为普通投资者难以接触到SpaceX的投资机会，而通过ETF的配置以及间接投资SpaceX的公司,普通投资者仍有机会参与到SpaceX的投资中，TradingKey CEO Yeap Ming Feng在《How to Invest in SpaceX IPO Before It Launches》一文中，详细阐述了作为普通投资者应该如何在SpaceX上市前布局。

首先，普通投资者可以通过Baron First Principles ETF (RONB)，它对SpaceX持股比例达到惊人的14.9%，Scottish Mortgage Investment Trust (SMT)信托基金对SpaceX持股比例15.1%，间接参与SpaceX的潜在IPO。这些基金提供对私营和上市公司的多元化投资。

此外，投资于直接或间接持有SpaceX股份的公司，或SpaceX的供应商，例如Alphabet、EchoStar、STMicroelectronics、Garmin、Iridium Communications或Rocket Lab，也是另一种投资途径。

投资者是否应该现在立即买入特斯拉？

特斯拉正持续受到AI焦虑、主业务电动车销售的疲软、以及兜售未来梦想光环褪去三重压力的打击，股价自高位近500美元一路下跌至383美元（截止美东时间3月24日收盘），自高位跌幅超20%。

从目前来看，特斯拉的“未来叙述”溢价仍存在，特斯拉目前PE为354倍，这远高于正常车企，也高于绝大多数具备增长潜力的科技股，而支撑其溢价的核心逻辑，并不在于当前盈利能力，而在于其对未来业务的定价，包括FSD（完全自动驾驶）、人形机器人以及能源业务等潜在增长曲线。

从FSD来看，尽管马斯克多次强调其商业化临近，但从监管环境与技术成熟度来看，大规模落地仍面临较高不确定性。自动驾驶不仅是技术问题，更涉及法律责任、数据安全及政策审批，这意味着其兑现周期可能远长于市场预期。

其次，人形机器人业务仍处于“叙事驱动”阶段。尽管特斯拉已推出Optimus原型，但从工程化能力、成本控制到实际应用场景，距离形成可规模化商业模式仍有较长路径。在缺乏明确收入贡献的情况下，该业务更接近长期期权。

从长期来看，特斯拉的未来充满想象力，但投资者买入特斯拉前需评估自己是否能够承担短期的股价波动，从历史走势看，特斯拉股价具备较大的波动性，即便是目前已经从高位跌去20%。

投资者是否应该买入SpaceX？

从业务结构来看，尽管Starlink已实现一定规模化收入，但其资本开支极高，卫星发射、维护及更新周期长，短期内难以形成稳定自由现金流。而火箭发射业务虽具技术壁垒，但整体市场规模有限，难以单独支撑极高估值。

其次，从时间维度来看，SpaceX所代表的商业航天逻辑，本质上是一个“长周期、高资本密集”的赛道。无论是全球卫星互联网网络的完善，还是深空探索商业化落地，都需要较长时间兑现。这意味着，其估值更多反映的是“远期预期”，而非可验证的短期业绩。

在这种背景下，一旦SpaceX未来推进IPO，其首日交易往往容易出现“情绪溢价过高”的问题。市场资金的集中追捧，可能使其在上市初期形成明显的估值泡沫，从而导致风险与收益的不对称——上行空间受限，而回调风险却显著放大。

因此，从策略角度来看，当前更合理的路径并非“直接押注SpaceX”，而是通过产业链与间接持股公司进行配置，以获得商业航天赛道的β收益，同时降低单一标的带来的估值波动风险。

买入SpaceX相关标的及相关ETF，例如投资于直接或间接持有SpaceX股份的公司，或SpaceX的供应商，例如Alphabet、EchoStar、STMicroelectronics、Garmin、Iridium Communications等远比直接买入SpaceX需要承受的风险更小。

归根结底，SpaceX所描绘的未来无疑具备吸引力，但其投资逻辑更接近“远期期权”，而非短期可兑现的成长资产。