太空光伏炒作下的钧达股份：股价狂欢难掩巨亏，行业仍在等待曙光

近期，太空光伏概念的热潮席卷资本市场，成为推动相关个股走强的核心动力，钧达股份（002865.SZ）（02865.HK）借此东风迎来一波强劲的跨年行情。

数据显示，钧达股份A股股价自2025年12月12日以来涨势凌厉，截至2026年1月19日14时飙升逾148%，期间多次斩获涨停板；同期，钧达股份H股亦累涨逾57%，表现不俗。

然而，与股价狂欢形成鲜明对比的是，钧达股份最新披露的业绩预告却揭开了公司依然面临困境——尽管太空光伏概念带来了广阔的想象空间，但就当前基本面而言，公司2025年全年业绩遭遇巨亏，且亏损呈扩大之势。

最新业绩显示亏损加剧

1月16日晚间，钧达股份发布了2025年度业绩预告，期内预期归母净利润亏损12亿元（人民币，下同）至15亿元，2024年则亏损5.91亿元；扣非净利润亏损14亿元至18亿元，上年同期扣非净亏损为11.18亿元，同比同样呈扩大态势；基本每股收益方面，预计为亏损4.54元/股至5.67元/股，2024年同期为亏损2.60元/股。

而此前的业绩公告显示，2025年前三季度，公司归母净利润亏损4.19亿元，据此推算，第四季度单季亏损金额约为7.81亿元至10.81亿元。

可见，从单季度表现来看，钧达股份的亏损压力在四季度集中凸显。

对于业绩亏损扩大的原因，钧达股份在公告中称，全球光伏装机量延续高增长态势，海外市场光伏电池需求尤为旺盛，但行业供需失衡仍处周期底部，叠加主产业链价格传导不畅等多重因素影响，公司经营承压，业绩出现阶段性亏损。同时，公司依据谨慎性原则拟计提资产减值准备，对本期业绩有一定影响。

钧达股份还表示，2025年内，面对行业调整周期的挑战，公司坚定推进全球化发展战略，海外销售占比已突破50%，成为海外地区光伏电池核心供应商，公司同步推进海外产能本地化布局。公司于2025年5月成功登陆港股，成为光伏行业首家实现A+H股双平台上市的企业，为公司业务长期可持续发展提供强有力的资本支撑。此外，公司通过投资合作培育全新业务增长点。

行业全景：光伏企业普遍亏损

钧达股份的业绩亏损并非个例，而是当前光伏行业深度调整期的普遍缩影。

Wind数据显示，包括均达股份在内，目前已经有12家光伏企业披露了2025年业绩预告，亏损是绝对主流，且不少光伏企业亏损规模惊人。

其中，通威股份亏损额居首，预计2025年归母净利润亏损90亿元至100亿元，较2024年亏损70.39亿元，明显加剧。

通威股份（600438.SH）在公告中称，2025年内经营性导致归母净利润亏损约75-80亿元，同比去年经营性增加亏损约12-17亿元。其中，公司工业硅业务在2025年受产能投产爬坡调试以及产品市场价格持续低迷影响，导致公司归母净利润亏损同比加剧约9亿元；多晶硅业务虽全年销量及销售均价同比下滑，但公司通过动态优化开工率、持续精进生产工艺、深度挖掘降本潜力，伴随三季度多晶硅价格提升，下半年公司已实现经营性盈利，全年实现同比减亏约6亿元；电池及组件业务销售均价受市场行情影响进一步下跌，硅片-电池-组件业务合计导致公司归母净利润亏损同比加剧约12亿元；光伏电站、饲料及产业链业务稳健经营，持续为公司贡献利润。

通威股份还表示，2025年公司计提长期资产减值合计约15-20亿元，同比增加约7-12亿元。其中主要系技术迭代、市场需求变化等因素影响，公司对电池及组件业务计提部分长期资产减值；受政策及市场因素变化，公司对部分光伏电站业务计提长期资产减值约10亿元。

此外，TCL中环（002129.SZ）预计2025年归母净利润亏损82亿元至96亿元，较2024年同比减亏；隆基绿能（601012.SH）预计亏损60亿元至65亿元，同比减亏；晶澳科技、大全能源等多股也都遭遇显著亏损。

目前披露业绩预告的光伏概念股中，奥特维（688516.SH）预期2025年的归母净利润为4.31亿元至5.71亿元，表现最佳，不过较2024年的12.73亿元，同比有所下滑。

从行业共性来看，2025年光伏新增装机规模虽总体维持增长但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题未得到缓解，产业链各环节开工率下行。同时，白银、硅料等核心原材料价格在四季度持续上涨，而终端产品价格低迷导致价格传导不畅，企业盈利空间被严重挤压，这也是多数光伏企业陷入亏损的核心痛点。

结语

对于光伏行业的未来前景，当前机构普遍认为，行业正处于周期底部，2026年有望迎来盈利修复拐点。尽管2026年4月1日起光伏产品增值税出口退税将被取消，行业进入“无退税补贴”阶段，但政策层面的“反内卷”调控与技术创新的持续推进，将成为推动行业供需重塑、盈利改善的核心驱动力。

例如，世纪证券近日表示，展望后市，2025年全年中国光伏新增装机预计超300GW，2026年预计将有所回落，中国逐渐将光伏发展的重心转向“高质量发展”，推动行业从“价格战”转向“技术竞争”。

太平洋证券近期发文表示，展望2026年，“反内卷”持续推进，光储平价持续展开，光伏行业供需有望进一步重塑，报价与盈利有望随着供需重塑震荡修复。展望远期需求，随着算力需求提升以及部署场景开拓、空间站光伏核心技术突破等，新应用场景打开远期需求空间。

长远来看，中信证券也认为过去光伏行业凭借低价无序竞争造成的“内卷”状况有望缓解，技术创新迭代及品牌建设有望成为主要方向，落后产能出清速度将会加快，龙头企业市占率继续提升，光伏行业有望迈入高质量发展的新阶段，推荐光伏及储能投资机会。

整体而言，虽然光伏行业整体依然面临亏损困境，但长期前景有值得期待的地方。

而对于钧达股份来说，尽管当前受益于太空光伏概念获得股价提振，但概念炒作难以持续支撑长期价值，其核心光伏电池业务也在等待行业周期回暖与自身盈利修复。未来，公司全球化布局的深化与新业务的培育进展，将成为决定其能否走出业绩困境的关键。