期货涨停，煤炭股再现“炭火暖意”，高股息逻辑获机构青睐

1月7日，港股煤炭板块活跃，飞尚无烟煤（01738.HK）大涨34.29%，易大宗（01733.HK）、力量发展（01277.HK）、首钢资源（00639.HK）、兖矿能源（01171.HK）、兖煤澳大利亚（03668.HK）、中煤能源（01898.HK）上涨。

A股煤炭板块亦走强，大有能源（600403.SH）、陕西黑猫（601015.SH）、安泰集团（600408.SH）封板，郑州煤电（600121.SH）、潞安环能（601699.SH）等纷纷大涨。

消息面上，大商所焦煤、焦炭主力合约触及涨停，刺激相关煤炭股走高。有市场人士指出，产地煤矿节后复产，供应量小幅回升，蒙煤进口通关量小幅回落；需求端，季节性淡季下钢厂铁水产量有所下滑，当前市场仍是情绪带动为主。

动力煤方面，山西证券认为，后续低温天气催化供暖需求释放，叠加供给收缩态势延续，长协与市场价倒挂下政策托底预期增强，煤价有望逐步企稳回升，这将直接增厚煤炭开采企业的盈利空间。

从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。

国海证券指出，展望2026年，“炭火暖意，天平微倾”，行业供需关系预计将有改善，叠加政策托底，预计煤价中枢或有提升，预计北港动力煤价中枢在750元左右、北港主焦煤均价在1550元左右，行业盈利能力有望得到一定修复。

与此同时，该行认为，低利率时代背景下，煤炭板块的高股息价值是机构重要配置点。头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高资产质量、高分红、高壁垒”等五高特征。建议低位把握煤炭板块的价值属性。

广发证券发布研报称，十四五煤价中枢大幅上移，十五五煤炭业有望迎来新周期，价值凸显。总体来看，行业景气度正在改善，十五五有望稳中向好。该行认为2026年煤炭价格中枢有望提升至750元/吨左右，龙头公司股息率多为4-6%水平，优势明显。尤其在煤价悲观预期扭转后，估值弹性有望显现。