港、A两市再涨！“慢牛”行情延续，哪些方向更值得期待？

2025年，港股市场与A股市场均经历了一轮明显的上涨行情。步入2026年后，市场态势依旧表现强劲。

截至1月6日收盘，A股市场的三大指数集体收涨，其中沪指在“连阳”后，再创十年新高，已经逼近4100点；港股市场方面，恒指、恒科也实现了显著上涨。

个股方面，紫金矿业（601899.SH）、中国太保（601601.SH）、汇丰控股（00005.HK）、中国平安（02318.HK）等大市值个股迎来显著上涨。

站在年初这个时间节点，机构对港股、A股后续的走势有何看法？哪些方向更值得关注？

中国银河证券在研报中称，在加快科技创新、新一轮供给侧改革、扩大内需等利好政策带动下，港股上市公司盈利水平有望实现实质性提升，市场将迎来盈利与估值均上涨的格局，港股总体有望震荡上行。

配置方面，该行建议关注三大主线：科技创新、周期、消费。在“十五五”时期科技自立自强水平大幅提高的目标下，科技创新将是港股投资的一大主线；在供给侧改革深化政策指引下，钢铁、建材、电气设备、造纸等相关板块供需格局有望优化，产能利用率及毛利率或稳步提升；在扩大内需战略引领下，业绩增速有望上升且估值处于历史中低水平的消费板块，尤其是服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块。

中国银河证券强调，港股结构分化确定性高，新经济成长弹性与高股息防御属性的双主线集中度未变，且2026年或随经济复苏斜率与产业政策进一步固化。

国联民生在港股年度投资策略中，亦非常看好科技这一叙述主线。该行强调，美股科技板块影响下，全球科技板块波动放大，阶段性回调或带来配置机会。同时提出，当前港股的景气策略有效性仍维持高位，对景气方向的定价较为有效，结合估值水位，当前关注建议零售、半导体、材料和软件服务板块。

在看好科技主线以外，国联民生还强调看好红利股。该行认为岁末年初日历效应下，胜率和赔率均占优；考虑低利率环境和港股投资者结构，中期仍可继续作为底仓配置。

此外，国泰海通则认为2026年中国权益市场有望持续“慢牛”。驱动逻辑将从“政策预期”和“估值修复”更多地向“基本面验证切换”。该行强调，港股市场弹性优于A股，但不确定性更高，影响因素在于南向资金流入节奏及中美关系，投资建议长期关注科技互联网、高股息红利及资源品，阶段性关注消费与生物医药机会。

德邦证券亦提出“慢牛”这一观点。该行认为2026年A股有望继续“慢牛”行情，稳住指数具备充足支撑，政策层面国家重视资本市场发展，中长期资金持续入市形成“压舱石”，宏观经济虽呈弱复苏但结构性亮点突出，板块分化也为指数稳定提供筹码基础。

方向上，德邦证券认为科技成长仍是主线，有望成为“最锋利的矛”。该行认为，在“十五五”科技立国战略与全球AI产业浪潮驱动下，人工智能、算力等硬科技赛道有望继续引领行情。此外，高股息红利资产具备重要底仓价值。在经济弱复苏、利率下行的环境中，其提供稳定现金流的稀缺性凸显，且当前估值处于相对低位。

综合各大机构观点，预计到2026年，香港和内地A股市场有望持续呈现“慢牛”行情，市场驱动逻辑将从政策预期转变为基本面验证。相较于A股市场，港股市场具有更强的弹性，但同时也面临着相对较高的不确定性，主要影响因素包括南向资金流入节奏以及贸易关系等。机构一致看好的板块包括科技股、高股息股和周期股。