【IPO追踪】岁末新股热潮，六股同日招股！五一视界估值过高？

时近年末，港股新股市场迎来招股高峰！

12月18日，港股市场6只新股同日开启招股，包括五一视界（06651.HK）、英硅智能（03696.HK）、迅策（03317.HK）、卧安机器人（06600.HK）、美联股份（02671.HK）、林清轩（02657.HK）。

公告披露，五一视界招股期为12月18日至23日，预期将于12月30日上市。

此次五一视界拟全球发售约2397.52万股H股（视乎超额配股权行使与否而定），采用A机制发行。其中，香港公开发售119.88万股，占约5%，国际发售2277.64万股，占约95%，另有约15%超额配股权。

发售价为每股30.5港元，假设超额配股权未获行使，预期募集资金净额为约6.53亿港元。

五一视界每手200股，入场费为6161.51港元，甲乙组共有5994手，是今日六家新股中，香港公开发售可认购手数最少的一家。

有分析指出，相较其他同期新股，五一视界公开发售的股份并不多，甲乙组顶额认购仅有2997手，加上作为“18C特专科技标的”，可能吸引较多散户参与，中签率可能较低。

公告披露，五一视界拟将募集资金用于下述用途：约80.0%预期将用于公司的研发举措；约10.0%预期将用于中国及海外的营销活动；约10.0%预期将用于营运资金及一般企业用途。

根据资料，五一视界是一家在中国的数字孪生科技公司，已围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域的技术发展核心竞争力。公司主要为不同规模及行业的企业提供数字孪生解决方案，涵盖十多个领域，例如城市、水资源保护、能源、汽车、交通、机器人、娱乐及社交媒体。

具体而言，五一视界主要在三项业务提供产品及解决方案：（1）51Aes为公司的数字孪生开发及应用平台，旨在提升企业客户设计与运营效率，支援跨行业数字智能转型。其目前覆盖超过十个行业，包括城市、园区、乡村、水利、水务、工业、能源、房地产、医疗及教育。

（2）51Sim为中国领先的合成数据与仿真平台。其核心产品包括SimOne（智能驾驶与机器人仿真平台）、DataOne（数据闭环与合成数据平台）及TIM（交通信息模型平台）。51Sim利用先进的数据驱动仿真技术、分布式云仿真技术、端到端仿真技术、生成式人工智能技术及其他核心技术，为客户提供智能驾驶仿真测试的软件产品及解决方案，以及用于人工智能系统培训的合成数据，以提升智能驾驶系统的安全性及效能。此外，51Sim的多项产品具有泛行业可扩展性，并拟为更多行业建构通用仿真及合成数据平台。

（3）51Earth旨在创建一个企业及消费者均可访问及贡献的数字孪生世界。

业绩方面，2022年至2024年及2025年前六个月，五一视界的营业收入分别为1.70亿元（人民币，下同）、2.56亿元、2.87亿元和5382.0万元；相应的净亏损分别为1.90亿元、8707.7万元、7897.2万元、9404.9万元；相应经调整净亏损分别为1.32亿元、6808.1万元、4306.5万元、6717.7万元。

国元国际指出，五一视界过往收入录得大幅增長。收入由 2022 年的 1.7 亿元增加至2024年2.87亿元，经调整亏损收窄至0.43 亿元。公司上市后市值约124亿港元，招股价对应2025年收入PS约40.0X，估值较高，建议谨慎申购。

有关五一视界的更多深度解读，可查阅此前财华社报道：《一图解码：三顾港交所终聆讯，亏损的五一视界如何获资本青睐？》《五一视界冲刺“数字孪生第一股”：营收持续增长，但盈利难求》。