第一拖拉机股份股价大涨超11%！反弹能否持续？

12月10日，第一拖拉机股份（00038.HK）股价迎来大幅拉升，截至发稿前，该股涨幅扩大至11.11%，报8港元/股，反弹势头强劲。

拉长周期看，第一拖拉机股份的股价走势呈现明显震荡特征，起起落落、波动频繁，年初迄今累计涨幅为17.98%，显著跑输大盘（同期恒生指数累计上涨26.29%）。

资料显示，第一拖拉机股份，前身为第一拖拉机制造厂，是中国“一五”期间156个国家重点项目之一，拥有近70年的行业深耕历史，目前稳居国内领先农机供应商之列。公司产品线丰富，包括轮式拖拉机、履带拖拉机及各类动力机械，其中“东方红”品牌已成为市场上知名的民族品牌。

从经营层面看，第一拖拉机股份业绩整体承压，对股价的支撑作用相对有限。

2025年前三季度，公司实现营收97.03亿元，同比下滑9.63%；归母净利润9.94亿元，同比下滑9.69%。

不过单季度看，第三季度业绩出现回暖迹象。公司实现营收27.75亿元，同比下滑5.29%，归母净利润2.25亿元，同比增长15.14%。

作为农机行业的龙头企业，第一拖拉机股份的业绩表现与行业景气度高度相关，而农机行业需求又深受下游粮食价格波动影响——当粮食价格高企时，农户生产积极性提升，对农机产品的更新与采购需求增加；反之，需求则会相应收缩。

2025年前三季度，我国农业机械的进出口贸易呈现出“内需减弱，外需增强”的显著特点。

根据海关统计数据显示，2025年1-9月，我国农业机械累计出口金额为504.42亿元，同比增长40.1%。其中，拖拉机1-9月累计出口金额为66.55亿元，同比增长33.4%。

东吴证券此前研报指出，第一拖拉机股份Q3收入降幅缩窄,利润增速转正，主要系粮食价格回暖带动行业需求修复。展望Q4，该行认为，随着国内粮食价格筑底回升、渠道去库结束，公司业绩有望保持向上趋势。