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投资慧眼Insights - 随着金银比跌破69，白银短期回调风险也越来越大，但机构仍看好2026年行情。
12月10日，白银价格突破61美元/盎司，再创历史新高。
2025年初至今，白银累计上涨110%，涨幅远超黄金价格的60%。
【图源：TradingView；2025年白银和黄金价格走势】
本次白银大涨的原因是什么？
分析指出，供应短缺和美联储降息在即，是推动银价不断上涨的主要原因。
自11月美国将白银列入关键矿物清单后，市场对特朗普对白银征收关税的担忧不断上升。全球白银库存被运往美国，目前中国的白银库存已处于十年来的低点。
交易所交易基金（ETF）资金流入也支撑了银价上涨，上周流入白银ETF的资金规模创7月以来单周新高。Pepperstone研究策略师Dilin Wu表示，这些资金流动可以迅速放大价格波动，并引发短期空头挤压。
未来白银会继续涨吗？
花旗指出，在美联储降息、强劲的投资需求以及实物短缺下，未来三个月白银价格有望冲上62美元/盎司。
美国银行表示，在结构性市场缺口和强劲的工业需求下，2026年白银价格将达到65美元/盎司。瑞银将2026年白银目标价上调至58-60美元/盎司，表示不排除触及65美元/盎司的可能。
部分分析师预测更为激进。
RJO Futures策略师Bob Haberkorn预计，白银有望在2026年上半年突破70美元/盎司。
法国巴黎银行分析师Philippe Gijsels表示，2026年底，白银可能达到100美元/盎司。
不过其警告，短期内白银价格可能出现回调。
白银价格回调风险越来越大？
渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper指出，尽管白银的价格动能受到强劲基本面支撑，但传统市场动态的某种正常化可能引发短期波动。
“尽管ETP（交易所交易产品）需求持续增长，但伦敦的可供库存以更快的速度上升，表明市场状况正在缓解。”
Cooper表示，虽然白银相对于黄金仍有上涨空间，但金银比已跌至一定水平，这表明白银可能面临短期回调。
最新数据显示，金银比已跌破69，创2021年7月以来新低。技术面看，该指标显示超卖。
【图源：TradingView；近5年金银比走势】
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