中国：第二季度国内生产总值（GDP）增长可能保持在 5% 以上 – 渣打银行

第二季度增长预计放缓至5.1%（前值4.7%），环比降至1%以下。官方PMI调查显示6月份需求环比改善，支持生产活动。前期活动可能支持出口增长；更高的油价可能提升进口增长。6月份CPI通胀回归正值；PPI通缩可能仍高于3%年率，渣打银行的经济学家报告称。

第二季度增长可能放缓，但仍保持韧性

“官方制造业PMI在6月份从5月份的49.5反弹至49.7，得益于新订单和生产的改善。同时，平均读数从第一季度下降0.5点至第二季度的49.4，表明环比放缓，部分反映了关税的影响。服务业和建筑业PMI的平均读数在第二季度略有变动，表明表现稳定，没有重大改善或下滑。我们估计第二季度季调后GDP增长为0.8%，低于第一季度官方估计的1.2%。因此，第二季度GDP年率增长可能从第一季度强于预期的5.4%放缓至5.1%。”

“6月份实际活动表现可能依然稳健。工业生产（IP）增长可能在季度末季节性回升。固定资产投资（FAI）月度增长可能因住房投资下降的放缓而改善。零售销售增长可能因假期提振和5月份在线购物节的提前启动而正常化。”

“我们估计CPI通胀因燃料价格上涨和核心CPI通胀稳定而恢复至0.1%年率。我们估计CPI通胀因燃料价格上涨和核心CPI通胀稳定而恢复至0.2%年率。6月份社会融资总额（TSF）增长可能因人民币贷款的季节性扩张、仍然可观的政府债券发行和企业债券融资的增加而略有上升。”