美国关税利好接踵而至！非农重磅来袭，黄金3360面临方向抉择

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关税利好频传，对冲债券市场风险！

在7月9日贸易谈判限期逼近之际，市场关于关税的利好消息接踵而至。周三（7月2日）美国总统川普在社交媒体上发文称，美国和越南达成了贸易协定，所有越南对美出口商品将被征收20%的关税，而经过越南转运的输美商品将被征收40%的关税。另外，所有销往越南的美国商品将实现零关税，越南将为美国完全开放市场。

另一方面，据路透社报导周三（7月2日）美国政府向两大乙烷生产和出口商致函，撤销了几周前实施的一项限制性许可要求，为恢复对中国乙烷出口扫清了道路。这被市场视为美中贸易进展的一个积极信号。

值得留意的是，目前包括欧盟和日本在内的数十个经济体仍在争取与美国达成协议，以避免在7月9日暂缓期结束后的关税上调。

对于市场而言，笔者反复强调，当前美联储货币政策或并非主线，市场焦点仍在于美国债务问题上，随着大美丽法案的持续推进，扩张性财政政策需要低利率配合，而低利率需要关税缓和配合。因此，这或是美国政府4月7日对等关税实施美国出现股债汇三杀，其后设计利用暂缓关税利好对冲债务问题。

非农来袭，美联储会降息吗？

市场焦点仍在于美国债务问题的另一个证据是，隔夜美国劳动力市场数据意外疲软，但美债收益率不降反升。

美联储方面，鲍威尔在国会证词等一系列讲话似乎都在向市场传递一个信号：7月降息不是不可能，需要美国关税政策配合。实际上，导致美联储降息有两种情况，其一是消费支出的疲软传递至劳动力市场，其二则是关税明显缓和，更多数据显示关税对通胀的影响是一次性的。

值得注意的是，鲍威尔强调关税对通胀影响将于三季度显现，因而在这一阶段美联储或难以重启降息。不过，周三（7月2日）公布的美国6月ADP私人企业职位减少3.3万个，是2023年初以来首次出现下滑，远不及市场预期为增加9.8万个，凸显美国就业市场的疲软，这为美联储预防性降息提供很好的理由。

不能忽视的是，周三（7月2日）英国出现“股债汇”三杀，英国政府被迫在削减福利的计划上作出巨大让步。投资者押注英国财政大臣里夫斯即将离职，而她的继任者可能不会严格地遵守财政规则，意味着未来将增加借贷。英国国债遭遇2022年10月10日以来最大单日抛售。

综上所述，关税冲突自4月9日以来整体趋向缓和、美国财政扩张需要低利率配合，劳动力市场显示出疲软迹象且金融市场传递风险存在，一系列因素推动下美联储降息可能性或已大幅提高。

投资者可重点关注日内公布的美国6月非农数据，若非农数据同样显示劳动力市场受到冲击，将进一步加大美联储7月降息的可能性。

美众议院通过程序性投票推进大美丽法案，黄金3360面临方向抉择

根据最新消息显示，美国共和党掌控的国会众议院推进了总统川普的大规模减税及支出法案，以219票赞成、213票反对的微弱优势通过了程序规则，为晚些时候的全面辩论和最终投票扫清了障碍。

目前黄金围绕3360美元整理，投资者亟待方向选择。实际上，黄金自4月22日触及历史高位3500美元后一直处于高位整理阶段，而油价、铜价在这一阶段均出现修复性上涨，这意味金铜比、金油比均出现一定程度的回落。因而当前推动黄金上涨的主要因素更多为去美元化进程。英国国债给出警示信号，但并未出现持续性的抛售，暗示美国市场再度出现5月份股债汇三杀的可能性较小，黄金总体倾向维持于调整格局之中。

黄金技术分析：暂时受阻3360，阻力最小方向仍为下行

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，尽管黄金连续三日上涨，但仍受制于3360美元水平，表明上方阻力较强。值得留意的是，黄金日线图形成潜在的双顶形态，若黄金无法有效企稳3360美元，则整体调整格局有望延续，或下行考验3300美元甚至3150美元水平。但若黄金收复并企稳3360美元，则需警惕再度上攻历史高位35050美元的可能。