人民币：创纪录的盈余和通货紧缩 – 德国商业银行

根据彭博社的报道，中国5月份以美元计价的出口同比增长4.8%，略低于6%的市场共识预测。然而，进口的降幅远超预期，同比下降3.4%。因此，中国经济在5月份录得超过1000亿美元的外贸顺差。过去12个月的滚动总和增加至1.13万亿美元，创下新纪录。以人民币计算，贸易顺差为7430亿元，创历史第三高，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出。

人民币在未来几个月可能走弱

“相对于国内生产总值（GDP），顺差的12个月滚动总和上升至5.4%，比去年5月高出近一个百分点。因此，中国的增长仍然严重依赖外贸。周一发布的通胀数据也显示国内需求持续疲软。根据这些数据，5月份生产者价格同比下降3.3%，降幅比前几个月更大。这标志着生产者价格连续第32个月同比下降。”

“消费者价格受到的影响相对较小，但CPI也连续第四个月处于负值，下降0.1%。与上个月相比，价格下降了0.2%。不过，值得注意的是，消费者价格的下降主要是由于能源和食品价格的下跌。剔除这些因素后，核心通胀率与去年相比保持在0.6%的稳定水平。这表明核心通胀率在最近几个月已趋于稳定，自2018年以来几乎持续下降。”

“总体而言，周一的数据表明，中国经济，尤其是国内需求，仍然面临压力。因此，利率可能会保持在低位，货币政策可能进一步放松，这将对货币施加压力。尽管人民币目前暂时走强，美元/人民币汇率较低，但我仍然预计人民币在未来几个月将走弱。”