表面上，美国的情况仍然良好 – 德国商业银行

美国的硬数据看起来仍然相当不错，目前还没有真正的迹象表明人们担心的滞涨现象出现。这并不令人惊讶，因为大多数关税已被暂停90天，因此市场不太可能在关税实际实施之前看到任何影响。除非进一步暂停，否则这种情况将在7月中旬，即下半年发生，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师安杰·普雷夫克（Antje Praefcke）指出。

美国硬数据仍然看起来合理

“巨大的不确定性无疑已经对企业决策产生了影响，即使这在硬数据中尚未真正显现。至少，制造业和服务业的ISM指数等情绪指标的减弱表明企业和消费者之间正在发生一些变化。但就目前而言，我们可能必须接受美国的基本面在一段时间内仍将相当强劲，尤其是劳动力市场，因为明天的6月份劳动力市场报告可能会证实这一点。”

“不要让疲软的ADP指数（‘仅’创造了37,000个私营部门工作岗位）吓到你——这已经在昨天对美元（USD）造成了压力——它在2月份低估了官方数据63,000，在3月份低估了54,000，在4月份低估了105,000。我们已经多次重申，ADP指数并不是NFP数据的良好指标。”

“硬数据仍然看起来合理，这可能是利率和货币市场略有分歧的一个——尽管非常简单的——解释：利率市场对受关税影响的通胀前景反应更为强烈，而外汇市场则更关注（仍然）不错的增长数据和前景。然而，作为安全避风港的美元和美国国债的受损地位如同达摩克利斯之剑，平等地影响着两者。”