欧元/瑞士法郎下跌，尽管瑞士CPI数据疲软 – 丹斯克银行

瑞士4月份通胀意外下滑加剧了市场对瑞士国家银行（SNB）6月份降息的预期，丹斯克银行的外汇分析师报告称，市场现在开始考虑回归负利率的可能性，因为强势瑞士法郎和全球不确定性对经济增长和价格稳定造成压力。

瑞士通胀不及预期引发降息讨论

“尽管瑞士4月份通胀出现显著的下行意外，欧元/瑞士法郎（EUR/CHF）当天仍收低。整体通胀年率为0.0%（市场预期：0.2%，前值：0.3%），核心通胀年率为0.6%（前值：0.9%，市场预期：0.8%）。这显著低于SNB对第二季度0.3%的预期。低通胀数据反映了近期能源价格的下降，但也在很大程度上归因于瑞士法郎的近期升值，这对进口通胀施加了显著的下行压力。”

“更广泛地说，瑞士的价格压力仍然非常温和。过去一个月，贸易战的不确定性和强势瑞士法郎对制造业造成了逆风，瑞士经济的增长背景也因此恶化。市场反应为在6月份的下一次SNB会议上定价超过30个基点的降息，2025年则为45个基点，因此回归负利率政策。”

“我们坚持长期以来的观点，即政策利率将在6月份降至0%。然而，在昨天的数据公布后，回归负利率政策的风险显著增加。我们预计SNB将在达到负利率之前采取外汇干预。”