英国央行：美联储加息后政策趋同问题浮现 - 渣打银行

渣打银行的克里斯托弗-格雷厄姆（Christopher Graham）分析了英国央行是否会感受到压力，从而跟随美联储9月加息。他指出，仅凭美联储收紧政策并不会迫使英国央行采取行动，并强调英国数据和市场信誉的作用。历史证据显示政策趋同有所增强，但过去的周期表明，英国央行的举措并非自动发生。

美联储举措与英国央行政策敏感性

"FOMC于9月16日将政策利率上调25个基点，这是自2023年8月以来的首次加息。次日，英国央行（BoE）将政策利率维持在3.75%不变，自去年年底以来一直如此。我们最近被问到的一个问题是，英国央行是否会仅仅因为美联储的决定而感到有必要收紧政策，尤其是在我们预计FOMC12月会议还将再加息25个基点的情况下（见FOMC – Moderate statement, hawkish presser’）。"

"证据表明，自千禧年以来，美联储与英国央行之间的政策趋同有所增强；这可以用全球因素重要性上升来解释。今年早些时候的一次讲话中，货币政策委员会（MPC）委员梅根-格林（Megan Greene）指出，"全球利率因素"在1970年至1999年间解释了国内政策利率变动的略高于10%，但自1999年以来这一比例已上升至38%。金融危机前和新冠疫情后的加息周期就是趋同的明显例子，但在这两次情况下，英国央行都率先行动。"

"然而，美联储2016-19年的加息周期表明，趋同并非自动发生：英国央行因对需求的担忧在脱欧后降息，一年后才小幅加息。"

"仅凭美联储收紧政策本身，并不会迫使英国央行跟随。然而，市场信誉传导渠道的重要性不容低估。英国数据的变化最终起决定性作用；就目前而言，这使我们倾向于认为英国央行将按兵不动，但这仍是一个艰难的判断"

"英国央行对美联储收紧政策的敏感性，其宏观经济逻辑最可通过汇率渠道来解释。更高的美国利率吸引资本流入，导致英镑相对走弱，并推高进口通胀。"

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