挪威央行：通胀回落放缓利率路径——野村

野村经济学家指出，尽管 CPI-ATE 通胀走软，挪威央行在 8 月仍将政策利率维持在 4.25%。该行仍暗示可能进一步加息，但他们现在预计将在 11 月采取行动，风险偏向于不再加息，且预计要到 2027 年 9 月才会降息。

第二次 2026 年加息推迟至 11 月

"尽管潜在通胀意外放缓，但行长今天的指引是，"现在断言通胀前景已发生实质性变化还为时过早。因此，仍可能有必要上调政策利率。""

"如果不是因为这两次较疲软的通胀数据，我们认为挪威央行今天本会提高政策利率。在挪威央行 6 月会议上，其政策利率预测显示，8 月加息的概率约为 50%，且预测在 2026 年第四季度升至 4.55%的峰值，甚至暗示今年还有第三次加息的可能。"

"我们预计今年剩余时间以及 2027 年的 CPI-ATE 通胀增速将低于挪威央行的预测。不过，我们仍预计该指标将再次上升，并在 2026 年下半年平均同比增长 2.9%。"

"我们将挪威央行 2026 年第二次加息的预测推迟至 11 月会议。今天声明中的措辞让我们认为，今年第二次上调利率的可能性已低于 6 月时的判断，但在未来通胀数据让政策制定者对通胀回落进程更有信心之前，这仍是最可能的情景。"

"尽管 6 月和 7 月的通胀数据令人鼓舞，但我们仍认为，挪威央行在未来几个月开始谈论降息还为时过早，因为潜在通胀仍高于目标。我们认为，在过去几年与顽固通胀作斗争之后，政策制定者会希望在降息前确信通胀正回归目标，我们预计要到 2027 年 9 月才会降息。"

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