加元企稳，油价下跌抵消美元走弱

• 周四，美元/加元交投于 1.3940 附近，日内几乎持平。
• 美国生产者通胀 7 月降温幅度超出预期，而初请失业金人数增加。
• 油价跌破 80 美元，拖累加元，并使美元/加元未能完全反映美元走弱。

周四，美元/加元在撰写本文时交投于 1.3940 附近，日内几乎持平。该货币对仍受两股相反力量拉扯：美国（USD）数据弱于预期后美元走软，而加元（CAD）则因油价下跌而承压。

美国生产者价格指数（PPI）公布后，美元承压加剧。7 月份生产者价格月率持平，此前 6 月份数据修正后为下降 0.1%，而市场预期为上升 0.2%。按年率计算，PPI 从 6 月份的 5.5%大幅放缓至 4.7%，低于市场共识的 4.9%。基础通胀压力也显示出放缓迹象。剔除波动较大项目的核心 PPI 7 月月率上升 0.2%，此前 6 月份数据修正后为上升 0.4%，低于预期的 0.3%。按年率计算，该指标从此前的 4.7%放缓至 4.2%。

这些数据强化了周三消费者物价指数（CPI）数据所传递的通胀降温信号。消费者和生产者通胀同步放缓，降低了美联储（Fed）维持限制性货币政策立场的压力。

周四公布的美国劳动力市场数据也仅为美元提供了有限支撑。截止 8 月 8 日当周，初请失业金人数升至 20.9 万，高于前一周的 20.0 万，也高于预期的 20.2 万。不过，截止 8 月 1 日当周，续请失业金人数减少 2.2 万至 177.7 万。

在此背景下，美国国债收益率下跌，而追踪美元兑一篮子六种主要货币价值的美元指数（DXY）在周四早些时候触及两周高点后回落至 100 关口下方。美国两年期国债收益率交投于 4.14%附近，创 7 月 17 日以来最低水平。

然而，美元走弱不足以引发美元/加元显著下跌。由于美国西德克萨斯中质原油（WTI）周四在撰写本文时回落至 80 美元下方，加元仍承压。由于加拿大是主要石油出口国，能源价格走低通常会拖累其货币。

不过，地缘政治风险可能会限制油价下行空间。美国总统唐纳德-特朗普表示，在华盛顿与德黑兰之间持续紧张、外交谈判停滞之际，美国对这一战略水道拥有“完全控制权”。特朗普政府还寻求加大对伊朗的经济压力，包括通过更广泛的制裁以及旨在限制伊朗石油出口的措施。

因此，美元/加元仍接近平衡，徘徊在 1.3940 附近，因为美国通胀放缓、失业金申请人数上升以及国债收益率下跌对美元构成压力，而油价走弱同时也对加元施压。

巴金指出价格压力已嵌入，但未发出明确加息信号

美联储的巴金传递出一则中度谨慎的信息，FXS Speechtracker 评分为 6/10，仅略高于 5.8/10 的历史均值，表明其语气总体与既定基线大致一致。其关键表述“是否还需要进一步加息”仍是一个开放问题，凸显了通往 2%通胀目标路径上的真实不确定性，在对嵌入式价格压力的担忧与“随着冲击消退且薪资补偿保持温和，通胀将会缓和”的观点之间取得平衡。总体而言，这番讲话在通胀风险方面略偏鹰派，但也因承认美联储内部许多人认为当前政策已足够具有限制性、足以压低通胀而有所缓和。

FXS 美联储情绪指数下跌 2.36 点至 135.56，表明在这番讲话后，市场感知到的鹰派程度略有回落。尽管如此，该指数仍稳稳高于中性 100 水平，显示市场整体仍将美联储沟通解读为偏鹰派，尽管巴金更为细腻的语气较此前读数略微软化了立场。

哈马克呼吁立即加息的鹰派表态提振美联储基调

美联储（Fed）的 Hammack 传递出明显更为鹰派的信息，FXS Speechtracker 评分为 8.2/10，而历史平均值为 7.3/10，凸显出对收紧政策的强调强于平常。她反复呼吁“现在就加息”，并将其置于劳动力市场稳定、通胀广泛以及政策条件并非限制性的背景下，这表明其明确倾向于前置式加息，以防止经济过热。强劲增长、商业乐观情绪以及所强调的货币政策约束需求相结合，可能会被解读为利多美元、利空风险敏感资产。

FXS Fed Sentiment Index 上升 1.33 点至 137.92，进一步表明整体美联储基调仍稳固处于鹰派区间，远高于中性 100 线。更高的指数读数与偏高的 FXS Speechtracker 评分相一致，证实 Hammack 的言论已将市场预期推向更激进的政策路径，对美元走强和前端收益率上升具有影响。

随着加拿大央行前景改善和实体经济缓慢修复，加元瞄准反弹

德国商业银行（Commerzbank）的经济学家强调，加拿大近期外部和增长数据的改善与最新能源价格飙升关系不大。他们指出：“尽管美国出口尤其自 3 月以来显著上升——这一趋势几乎肯定可归因于伊朗冲突——但这些数据并未经过价格调整。从实际角度看，能源出口在去年 8 月触底，此后一直稳步上升；自 3 月以来的趋势更像是延续，而非加速。”

在他们看来，更广泛的背景是由国内驱动的渐进式复苏。“劳动力市场数据也表明，低点已在去年夏季出现。无论如何，商品生产部门在劳动力市场中只占很小一部分，而在能源部门中，只有极少比例的劳动力受雇，”他们写道，并补充称，“虽然 4 月和 5 月观察到油气行业对 GDP 的积极影响，但 3 月并非如此，当时能源价格涨幅最大。加拿大近期重回更强劲增长，因此主要是由其他行业推动的。”

德国商业银行总结称：“伊朗冲突无法改变这一点。只有当加拿大实体经济实现可持续复苏时，加拿大央行才可能考虑加息，也只有到那时，加元才可能恢复。”简而言之，他们认为：“这些数据表明，实体经济正因其他原因缓慢复苏。PMI 的回升、出口增加以及更强劲的增长表明，围绕关税的不确定性正逐步缓解。虽然这意味着油价在短期内是加元的决定性因素，但从中期来看，决定这轮回升是否可持续的，很可能将是与美国的谈判。”

美元/加元技术分析

在一小时图上，美元/加元交投于 1.3940，短线偏向略微看跌，因为价格仍位于 100 周期简单移动平均线（SMA）1.3943 和 200 周期 SMA 1.3990 下方。该货币对在向下阻力趋势线突破后正试图企稳，目前该趋势线在 1.3927 附近提供支撑，而相对强弱指数（RSI）位于 48.99，接近中性，暗示动能更偏向盘整而非冲动性走势。

上行方面，初步阻力位于 100 小时 SMA 1.3943，随后是 1.3964 附近的水平阻力，再往上是更重要的 200 小时 SMA 1.3990，该位置限制了更广泛的反弹尝试。下行方面，直接支撑位于前趋势线附近的 1.3927，之后是 1.3908 的水平支撑；若持续跌破后者，将强化看跌基调，并为更深的小时级跌幅打开空间。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）