WTI原油走势：油价面临关键方向选择，供需端变化揭示未来方向！

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美国7月CPI符合预期，IEA与OPEC双双下调全球石油需求预期

周三（8月12日）公布的美国7月消费物价指数(CPI)按年升3.4%，为3月份来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。通胀数据整体温和，其中能源分项构成本月最主要的通缩拖累，整体能源指数环比下降1.5%，其中汽油价格环比下跌2.9%。

诚然，7月油价回落对本次CPI数据构成支撑，但随着油价在7月底至8月初出现反弹，8月能源分项能否延续当前的通缩贡献，仍有待观察。

毫无疑问的是，全球原油市场正在经历一次明显的供需再平衡。持续的高油价开始通过需求破坏机制抑制石油消费。IEA与OPEC近段时间双双下调全球石油需求预期，其中OPEC更是连续四次下修今年石油需求成长。

国际能源署（IEA）周三（8月12日）发布的月报显示，2026年全球石油需求预计将年减每日160万桶，较前月报告的估计多下降51万桶/日，原因是霍尔木兹海峡持续关闭以及燃料价格居高不下，继续对石油消费造成压力。石油输出国组织（OPEC）则将2026年全球石油需求成长预测较前月略为下调至每日58万桶。

供给端仍是关键，油价或已处于易跌难涨阶段

供给端方面，周三（8月12日）公布的美国上周原油库存意外暴增1740万桶，总量达 4.244 亿桶，创下自2023年一月以来最大的单周增幅，也是历史上第二大的原油库存增长。

而目前正处于石油需求旺季，导致石油库存暴增的主因或是美国与伊朗于6月达成临时停火协议，致使中东原油大量涌入市场。船舶追踪数据显示，7月美国原油出口量降至每日366万桶，创下8个月来的最低水平。

石油供需平衡预期：

图片来源于：macromicro.me

目前市场普遍认为全球石油供需将于四季度达到平衡。IEA预计2026年第三季度全球石油市场将出现日均180万桶的供需缺口，较上月约80万桶的预估值扩大逾一倍。尽管市场有望在年底前重新转为供过于求，但风险依然较高。

而EIA 发布的最新《短期能源展望》报告则警告，受美伊战争影响，霍尔木兹海峡的石油供应中断预计将持续至明年年底，每日供应缺口约达60万桶。

笔者认为，当前国际油价或已处于易跌难涨阶段，在需求破坏持续的情况下，全球石油供需平衡进度将取决于霍尔木兹海峡何时开通。不能忽略的是，根据美国能源部的数据，8月份战略石油储备减少了610万桶，库存降至2.987亿桶，创下1983年以来的最低纪录。这意味随着现有库存缓冲迅速消耗，尽快恢复霍尔木兹海峡通航的紧迫性正进一步上升。

更关键的问题在于，欧佩克+主要产油国决定9月日均增产原油18.8万桶，并重申将维护市场稳定。实际上，主要产油国今年4月启动增产以来，连续六个月增产。若霍尔木兹海峡于9月前顺利通航，供应端的恢复或较市场预期更快，届时石油市场的逻辑或重新回到供应过剩的担忧上（如6月美伊停火阶段），并对油价构成打压。而一旦中东局势进一步升级，推动10年期美债殖利率攀升，届时或引发金融市场连锁风险，进而作用在石油的金融属性上。

WTI原油技术分析：受制于84.0美元，警惕油价重回跌势可能

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，尽管WTI原油重新回到78.0-87.0美元区间，但迟迟未能突破江恩2/1线84.0水平，暗示整体趋势仍偏向下行。若WTI原油有效跌破82.5，需警惕油价进一步下行考验70美元关口甚至64.0美元水平。