伊朗停火协议仅维持数日即在霍尔木兹海峡破裂，美国对伊朗发动新一轮打击

美国已开始对伊朗发动新一轮打击，袭击了霍尔木兹海峡及其周边地区80多个目标，距离《凡尔赛协议》最新修补仅数日。特朗普总统现称该协议已终结，但仍为谈判留有余地。布伦特原油上涨6.3%，WTI原油上涨6.4%，此次事件不再是单一打击，而是一个循环——打击-报复-重新签署的循环，现在重置周期从数月缩短至数日。

循环每轮加速

德黑兰在周一至周二期间袭击了三艘通过海峡的油轮；华盛顿则通过撤销伊朗石油销售的豁免权进行回应，随后美国中央司令部（CENTCOM）推出了一个规模是十天前那轮的四到五倍的方案：包括防空系统、沿海雷达、反舰导弹阵地以及60多艘革命卫队小艇。以色列Kan报道，华盛顿在发动袭击前已通知以色列。

伊朗的回应按计划到来。Nour News称武装部队将很快对该地区的美军基地发动大规模攻击，德黑兰另称已袭击巴林和科威特的80多个与美国有关的设施。阿曼湾海岸的查巴哈尔和科纳拉克附近传出爆炸声，查巴哈尔部分地区停电，而伊朗方面坚称布什尔核电站未受损。

市场定价的是循环，而非战争

原油价格单看涨幅剧烈，但与3月份伊朗关闭海峡时相比涨幅有限，当时布伦特原油价格较战前水平上涨超过60%；即使是今日的涨幅，价格仍远低于战前恐慌高点。黄金则呈现相反走势，因美联储鹰派会议纪要和美元走强，黄金价格下跌近1%。市场将霍尔木兹海峡风险视为通胀因素而非系统性冲击，定价的是循环重演而非最终结局。

无退出条款

《凡尔赛协议》签署后一周内即告破裂，虽经修补，但十天内再次失败；每次暂停买来的时间都比上次更少。循环设计中没有任何机制阻止下一轮从本轮开始的地点——班达尔阿巴斯与阿曼海岸之间的水域——重新启动，目前也没有迹象表明它会等待太久。