印尼：能源冲击导致增长放缓——汇丰银行

汇丰策略师强调印度尼西亚稳健的国内生产总值（GDP）和受控的通胀，但警告能源冲击开始对经济活动和国际收支产生影响。他们预测2026年GDP增长放缓和通胀上升，指出资本流入疲软、投资意愿低迷以及持续的负产出缺口是主要宏观挑战。

能源冲击影响增长前景

“然而，深入分析显示经济已开始逐步反映能源冲击的影响，市场可能部分反映了这一点。就增长而言，最新数据显示零售支出、消费者信心和出口订单均有所下降。财政支出存在大量提前支出，未来几个月可能需要收紧财政以满足3%的财政上限。”

“我们预测2026年GDP同比增长4.7%（2025年为5.1%）。采购经理人指数（PMI）投入价格快速上升，逐步推高产出价格。我们预测2026年通胀率平均为3.5%（2025年为1.9%）。”

“一些观察者可能认为印尼盾（IDR）是主要挑战。IDR贬值的根本驱动因素似乎是国际收支，预计2026年将出现第二次年度负值。”

“有人可能会认为，鉴于2025年国际收支赤字仅为GDP的-0.1%，印尼不存在经常账户问题，更大担忧是资本流入疲软，2025年资本流入为GDP的-0.3%。但实际上，这两个因素是相互关联的。”

“事实上，我们发现企业现金充裕但不愿投资。投资和增长前景疲软会影响资本流入。”

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