英国央行（BOE）：较疲软的劳动力市场数据影响利率路径——野村证券

野村证券的Josie Anderson、George Buckley、Andrzej Szczepaniak和David Seif强调英国劳动力市场疲软，工资总额下降，失业率上升，职位空缺减少。他们指出劳动力数据滞后于伊朗战争冲击，但认为当前的疲软是起点。野村预计英国央行将在6月维持利率不变，随后在2026年7月加息，2027年晚些时候再降息。

疲软的就业数据与英国央行利率路径

“今日英国劳动力市场报告中有多个疲软因素，工资总额减少10万（尽管该数据易被修正），失业率上升，私营部门常规工资增长疲软，职位空缺减少。”

“我们强调劳动力市场是滞后指标，尽管本报告包含3月和4月数据，但预计伊朗战争的影响需要一段时间才能明显显现。然而，今日疲软数据反映了战争初期经济的起点，未来报告中战争可能加剧疲软。”

“英国央行预计失业率将进一步上升（根据最新货币政策报告的三个情景，峰值在5.5-5.7%之间）。我们预计其将在6月18日的下一次会议上维持利率不变，政策制定者将等待更多关于战争影响的证据，今日疲软数据也增加了对加息持谨慎态度的理由。”

“随后我们预计英国央行将在2026年7月将利率提高至4.00%，以表明其认真对待第二轮通胀效应的担忧。疲软的劳动力市场可能限制当前能源冲击带来显著第二轮效应的论据。然而，我们的预测中仅有一次25个基点的加息，并且预计政策制定者将在2027年7月和11月两次降息，降至我们认为接近中性的3.50%。”

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