关税效应已消失？美国PPI意外转负，美债价格跳涨

TradingKey - 在ADP和非农等多份支撑美联储下周重启降息后，美国通胀方面也给降息增添了理由。美国8月生产者物价指数PPI月率意外由正转负，年率大幅低于市场预期，表明企业所承担的关税成本压力并没有经济学家预期的那么大。

据9月10日公布的数据，美国8月PPI环比下滑0.1%，前值+0.9%，预期+0.3%；8月PPI年率从上月的3.3%下滑至2.6%，远不及预期的3.3%。其中，服务成本下降了0.20%。

通胀回落将继续巩固美联储在9月货币政策会议上启动今年为止首个降息举措。无论是受到近期的职位空缺和非农就业等经济数据的支持，还是美联储主席鲍威尔的鸽派态度转变，下周的降息具有极高确定性。

PPI报告公布后，对政策利率敏感的2年期国债利率下跌4个基点，至3.52%；10年期​​国债利率下跌2个基点，至4.07%。

在这份报告后，投资人将重点关注明天公布的8月CPI报告。华尔街的共识预期是，8月CPI年增率为2.9%，略高于7月的2.7%。

高盛预计，核心CPI月率或会上涨0.36%，略高于市场预期的0.30%，提醒关税对通信、家居和娱乐的影响或超预期。不过，随着住房和劳动力相关压力的缓解，潜在趋势性通胀或继续降温。

摩根士丹利的报道指出，CPI通胀互换的定价显示，8月CPI增速或为2.91%，略高于共识预期的2.90%，即存在意外上行的可能。

不过整体来看，各大机构分析师对这两份报告的结果都予以看淡，预计8月通胀数据应难以撼动9月降息行动。