加密货币财库公司股价“暴动”，“Strategy模型”受到质疑

TradingKey - 在监管环境变得友好的背景下，越来越多上市公司效仿Strategy(MSTR)，将加密货币作为资产负债表管理的一部分。这些加密货币财库公司DAT往往在宣布布局比特币和以太币等资产时股价暴涨，但竞争白热化和策略无差异化令人质疑这一路线的可持续性。

今年以来，有超100家上市公司宣布将比特币、以太币等主流加密货币纳入财库管理，其中大多数是小公司，试图抓住这种难得的机遇吸引资本市场关注，比如美甲沙龙公司、大麻销售商、包装公司等。

虽然比特币价格自8月中旬以来呈现下跌走势，但一些企业对加密货币财库策略的追逐却没有停下脚步。

本周一（9月8日），电商库存管理平台Eightco Holdings因宣布购买与OpenAI相关联的世界币Worldcoin而创下当日股价暴涨3008%的“财富神话”。周二，数字媒体广告商QMMM Hlodings股价飙升1737%，因计划成立多元化加密货币资金库以购买比特币等资产。

但是，这种市场狂热来得快、去得也快。截至撰稿，Eightco股价周三盘前下跌8%，QMMM跌约60%。此外，持有WLFI币的ALT5 Sigma在一周内价格腰斩，持有比特币的医疗保健公司Kindly MD较五月高点下跌80%。

实际上，作为“囤币”策略的第一人Strategy股价也从年内高点迄今回落约26%，而标普500指数和纳斯达克指数在本周突破历史新高。日本的Metaplanet近一个月也下跌约30%。

Parataxis Capital指出，这些加密货币财库公司太多了，而且差异化很小。

彭博社报道称，对于一些公司而言，采取加密货币策略确实能给公司带来潜在上行杠杆的敞口，但这种交易越来越拥挤。除了持有代币外，这些公司几乎没有提供任何东西。随着加密货币价格的下跌，维持溢价的信心开始动摇。

此外，从购买比特币的速度来看，这一策略本身也在失去内生动力。

CryptoQuant数据显示，数字资产财库公司在8月仅购买了14800枚比特币，较6月的66000枚大幅下滑；8月平均购买规模也从今年的峰值暴跌86%。