美元：掉期额度和能源战略重塑使用格局 – 荷兰合作银行

荷兰合作银行的Michael Every和Joe DeLaura认为美元政策日益与能源和地缘政治挂钩。他们指出美国财政部对阿根廷和阿联酋的新互换额度，认为这些是经济国策工具，用以强化美元的使用，并暗示未来由美国主导的能源“组合”可能结合安全保障、美元定价和生产国互换额度。

互换额度、定价权与美元集团

“2025年10月，财政部为阿根廷发放了200亿美元的互换额度，被视为帮助地缘政治盟友的经济国策（并于1月偿还）；与阿联酋的200亿美元财政互换额度，其货币与美元挂钩，不仅是流动性支持，更是地缘政治支持。”

“财政部长Bessent表示，与海湾和亚洲盟友的互换额度‘可以通过强化美元的国际使用和流动性，惠及我国’，并称‘美元主导地位和储备货币地位通过持续的长期举措得到加强，包括应对有问题的替代支付系统的增长。’他进一步描述阿联酋的设施为‘在海湾和亚洲创建新的美元融资中心的重大第一步。’看来还会有更多类似举措——并且将从为老盟友提供金融流动性转向为新盟友提供基于资源的经济国策。”

“该‘组合’可能导致内部成员的价格低于外部成员。例如，美国可能要求集团内的能源生产国以折扣作为安全保障的交换条件，或要求其增加产量并确保这些能源流保持在集团内，要求能源买家停止集团外的转运。”

“具体而言，如果：（i）欧洲放弃与美国能源脱钩的计划，转而购买更多液化天然气；（ii）中国从美国及五角大楼控制供应链的盟友进口更多能源（主要是石脑油——SAPHTHA，但如果美国赢得伊朗战争，也包括中东），这将遏制任何替代能源‘组合’的出现。”

（本文借助人工智能工具创作，并由编辑审核。）