美元：特朗普当选以来表现的后续分析 - 德国商业银行

在2024年11月选举前后几个月，美元的表现与2016/17年相似，即在唐纳德·特朗普首次当选美国总统之前和之后。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）指出，八年前美元对新兴市场货币的升值明显高于今年年初，因为当时特朗普的关税政策对这些国家的关注更为强烈。

预计特朗普的第一任和第二任任期之间没有差异

“现在已经过去六个月，因此值得重申当时的分析。毕竟，美元在最近几个月贬值了不少。然而，这并不算太不寻常。与2016/17年相比，这次美元贬值的速度 _快得多_ ，但最终 并没有更强烈。与八年前类似，美元在过去30天的贬值动能减弱。”

“将其视为对大量货币的指数的一个缺点是，尽管这允许提取美元的特有表现，但却失去了各个货币对美元的表现。例如，美元的表现可能与八年前相似，但这次由于不同的驱动因素。下面的两个图表显示，这种情况仅部分成立。在新兴市场货币中，只有墨西哥比索和巴西雷亚尔的表现显著优于八年前。”

“尽管白宫的贸易政策不稳定，外汇市场似乎并不预期特朗普的第一任和第二任任期之间会有重大差异（至少到目前为止）。然而，这在未来几个月可能会发生变化。在八年前触底后，美元显著升值。这次，考虑到对美联储的攻击和实际经济的疲软，这样的复苏可能会更加困难。”