美元：在美联储过山车上的颠簸之旅 - 荷兰国际集团

今天是FOMC会议，美联储普遍预计将降息25个基点。今天的会议有许多变数，但我们来看看其中的一些。首先在北京时间20:00，我们将获得FOMC声明和经济预测摘要（SEP）的更新，其中包括2025年、2026年、2027年及更长期限的联邦基金利率中位数预期的点阵图。

DXY卖家可能在97.50/98.00区域重新出现

“在声明中，除了25个基点的降息外，我们将关注类似于‘在考虑对目标区间进行额外调整’的措辞，去年美联储使用过这一措辞来暗示一系列降息。另一种选择是‘在考虑额外调整的幅度和时机’，这将反映出犹豫不决，并抬高短期利率和美元。声明还将显示投票模式，可能是八票支持25个基点降息，三票支持50个基点（沃勒、鲍曼、米兰），或许还有一票支持维持利率不变（施密德）。

“在点阵图上，大多数经济学家认为2025年中位数点阵图将继续仅显示两次降息，即政策年底将在3.75-4.00%的目标区间内，而目前为4.25-4.50%。这可能会对美国曲线的短端造成问题，市场定价为70个基点的降息。预计2026年的点阵图将比6月的预测多出一次降息，因此将转向3.25-3.50%，而2027年的点阵图也将减少一次降息，转向3.00-3.25%。简而言之，点阵图可能显示出达到3.00-3.25%的轨迹比当前市场预期的在明年夏末达到该区间要慢。

“美元在此次会议前处于疲软状态，因为美联储准备重新启动其宽松周期。点阵图可能会给美元带来一些上行事件风险，也许还有鲍威尔的新闻发布会。然而，今天应该确认美联储正在进行125个基点的宽松周期。我们认为美元的任何上行反弹都是暂时和修正性的——例如，DXY卖家可能在97.50/98.00区域重新出现。我们怀疑市场预期的稍微更渐进的宽松周期需要触发风险资产的剧烈重新定价。”