美元：美联储会议的多重面貌 - 德国商业银行

今天的美联储会议承诺将是很长一段时间以来最令人兴奋的一次，因为它充满了潜在的惊喜。让我们从利率变动开始：25个基点的降息已被完全定价。这一举动已通过美联储官员的评论，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论，以及最新的极其疲弱的劳动力市场数据得以传达。然而，德国商业银行外汇和商品研究主管阮氏兰指出，美联储甚至可能降息50个基点，这与一年前的做法类似，仍存在一定的风险。

美元进一步走弱的风险

“就像一年前一样，更大幅度的降息将对美元施加显著压力。这是由于两个因素：首先，尽管通胀上升的速度不如预期的那么快，但在美国广泛关税宣布后，通胀仍在上升。更大幅度的降息将表明美联储更重视实际经济风险而非通胀风险。其次，可能会出现由于政治压力而采取更激进的货币宽松政策的担忧。毕竟，美国总统特朗普的密切盟友斯蒂芬·米兰首次参加会议，并且他很可能会传达总统希望尽快将利率降至1%的压力。”

“投票比例也存在进一步的惊喜潜力。米兰预计将投票支持降息50个基点。如果克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼在上次会议上已经投票反对降息共识的情况下加入米兰，这无疑将被解读为美联储政治化的迹象，并对美元施加相应的压力。如果这三人仍然单独投票支持更大幅度的降息，情况也是如此。毕竟，可以预见，特朗普任命的未来美联储官员也会像米兰、沃勒和鲍曼一样遵循他的意愿。”

“最后但同样重要的是，美联储的新预测，尤其是臭名昭著的‘点阵图’，即各个FOMC成员的利率预期。在这里，一切都取决于组合：如果美联储如预期降息25个基点，但同时大幅下调对今年年底和明年联邦基金利率的预期，这也将对美元发出负面信号。另一方面，如果美联储意外降息50个基点，但仅暗示未来的降息幅度适度，这对美元的影响将较小。简而言之，有许多可想象的情景，因此我会为增加的波动性做好准备，在我看来，尤其是进一步美元走弱的风险。”