美联储的资产负债表径流开始使回购市场紧张

随着资产负债表径流的努力，美国储备网络内的压力正在建立。

根据在纽约美联储管理系统公开市场帐户的罗伯托·佩里（Roberto Perli）周四发表的讲话中，中央银行继续努力放松其大规模证券投资组合正在收紧回购市场中的流动性，这引起了人们对如何管理短期利率前进的担忧。

罗伯托在纽约美联储和哥伦比亚大学国际公共事务学院共同主持的活动中说，随着储备金从“丰富”下降到“丰富”，一夜之间的资金成本开始攀升。

他解释说，回购市场已经显示出压力的迹象，这种转变意味着像常驻回购设施（SRF）这样的工具现在将在利率控制中发挥更为积极的作用。

Fed Trims财政部盖，随着流动性收紧而使MBS未触及

美联储于2022年6月开始缩小其债务持有量。但是在2025年4月，决策者决定放松他们放弃多少。他们将每月的国债上限从250亿美元降低到50亿美元，但保持抵押支持证券的限制稳定为350亿美元。

调整反映了短期市场的敏感性提高，因为流动性变得更难维持。尽管趋势不断收紧，但商业银行将 cash 停在美联储中，实际上在5月14日截至一周的一周中攀升至3.24万亿美元。

这是前一周的3万亿美元，而美联储首次启动其定量紧缩计划时的余额则略低于余额。华尔街分析师认为，要避免全身流动性压力，这一数字必须保持在3万亿美元至3.2.5万亿美元以上。

罗伯托（Roberto）指出，回购率的上升并不固有令人震惊，他说：“它代表了流动性条件的归一化，并不是引起人们关注的原因。”但是他还承认，这种趋势将在未来几个月内提高SRF的重要性，并指出：“将来，SRF可能比最近的过去更重要。”

尽管在每日资金中发挥了重新作用，但SRF仍面临摩擦

SRF允许符合条件的银行和主要经销商通过提供国债和代理债务以换取 cash，借用一夜。它的目的是为美联储提供对短期利率的更多控制权，而没有过多的储备。但是罗伯托承认该设施远非完美。

他说：“设施的摩擦越多，其效率就越有效，并且要解决货币政策实施中固有的不确定性所需的储备缓冲区越低。”

为此，他透露，纽约美联储计划在其计划中将早期解决方案作为永久性特征。这些额外的操作已经在12月和3月进行了测试，这两个时期通常会出于监管原因而减少业务以清理资产负债表的活动以清理资产负债表。

即使这样，SRF也没有看到政策制定者想要的那种参与。罗伯托指出了一系列障碍，以防止公司使用它。经销商无法从自己的资产负债表中净化交易，并且对在运营期间的投标方式缺乏明确性。这两个问题都使参与者更加昂贵和不确定。

罗伯托说：“这些摩擦增加了对手使用该设施时面临的成本。” “他们通常需要私人市场回购利率在使用该设施之前，在实质上贸易高于SRF最低竞标利率。”他强调，这些问题在2024年12月的流动性紧缩期间尤为明显。

美联储尚未离开QT ，但是资金压力是真实的，官员们正在密切关注。罗伯托（Roberto）的言论清楚地表明：中央银行缩小其在市场的影响力所做的努力现在将更依赖于SRF之类的技术工具 - 这些工具仍然有一些严重的纠结可以解决。

您的加密新闻值得关注 -关键差异使您进入250多个顶级网站