中国人民币升值与华尔街押注不符

特朗普的连任对人民币汇率产生了重大影响。特朗普的关税威胁和中国疲软的经济导致华尔街加大了做空人民币的押注。不过，这有待中国最大一笔离岸票据销售的支撑。

今天，中国人民银行宣布将于1月份在香港发售人民币60B($8.2B)的票据。这将是该地区自 2018 年推出拍卖以来最大的单笔拍卖。

显然，票据销售将导致人民币流动性被吸收，从而增加交易者在中国以外市场做空人民币的成本。

在 2025 年的最初交易日，人民币兑美元汇率已跌至 7.33 元人民币以上，为 2023 年 9 月以来的最低水平。这一事态发展对承诺保持人民币稳定的中国政府构成了挑战。

值得注意的是，人民币不受交易区间限制，可以在中国大陆境外自由交易。中国央行实施了非官方指导和审慎干预来规范离岸市场的贬值。

中国战胜华尔街赌注几率

投资者认为央行将允许货币逐渐贬值。预计年底人民币兑美元汇率将达到7.5元或更高。上次观察到这一水平是在 2007 年。

不过，法国巴黎银行中国利率与外汇策略主管鞠王表示，随着票据销售的宣布，“他们发出了一个信号，即即使在关税形势下，他们也在尽最大努力保护货币。” 

显然，中国从国家机构和出口商那里获得了约 1 万亿美元的非官方支持。如果货币达到这一门槛，除了 3.2 万亿美元的官方储备之外，这种支持可以保护货币。

尽管如此，中国央行仍维持其货币定价不变。这是官方每日汇率，允许人民币在中国大陆波动2%。然而，人民币在过去一个月里有所贬值，维持在约人民币兑美元7.19元。

一位对冲基金经理表示，人民币最近的走势“都表明了一种有腿的交易和政策方向，当局对美元兑美元缓慢、有控制的贬值感到相当满意，并且相对于更广泛的一篮子货币有一定的稳定感”。货币。”

周二，香港离岸人民币借款隔夜利率飙升至8%以上，创三年来最高水平。这使得做空该货币的投资者变得更加昂贵。

中国人民币的短期预测  

摩根大通、巴克莱银行和法国巴黎银行均预计，到 2025 年底，人民币兑美元汇率将跌至 7.5 元人民币。野村证券预测，到 5 月份，人民币兑美元汇率将达到 7.6 元人民币，美国银行预测，人民币兑美元汇率将达到 7.4 元人民币。到年底。

有人预测，其价格可能会跌至 7.5 元以上。 Abrdn 高级新兴市场经济学家罗伯特·吉尔胡利 (Robert Gilhooly) 表示，“我们的工作假设是，在相对较大的关税冲击下，人民币汇率将在 [2025 年]中期跌至 8 元至 8.1 元之间。”

他补充说，在 2017 年特朗普关税的上一个周期中，这一次的风险偏向于更大的贬值。

此外，人民币贬值将使中国出口商能够在美国提高关税的情况下保持竞争力。然而，这也可能让中国面临上届特朗普政府提出的汇率操纵指控。

CTSI

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