美国《清晰法案》：禁止稳定币收益对保护银行贷款作用有限 – 白宫

• 白宫经济顾问委员会报告指出，根据CLARITY法案禁止稳定币收益只会轻微增加银行贷款。
• 报告补充称，关于存款从银行流向稳定币的担忧被夸大了，因为储备仍留在传统金融体系内。
• 禁止稳定币收益可能限制消费者从稳定币持有中获得的竞争性回报利益。

白宫经济顾问委员会（CEA）在周三发布的《禁止稳定币收益对银行贷款的影响》报告中指出，禁止美元（USD）支持的代币收益对银行贷款的积极影响有限。同时，此举将放弃消费者持有的收益利益，并导致净福利成本。

消除稳定币仅能边际增加银行贷款 

美国于7月签署成为法律的GENIUS法案规定，稳定币发行者必须以至少1:1的比例持有指定资产作为储备，包括美元、联邦储备券、某些短期国债、货币市场基金（MMF）以及存放于某些受保险或受监管的存款机构的资金。

根据GENIUS法案，稳定币发行者被禁止向持有者提供任何形式的利息或收益。尽管该法律未明确禁止关联方或第三方安排提供带息产品，但拟议中的CLARITY法案的某些版本有望关闭这一漏洞。

支持禁止收益的利益相关者认为，如果允许稳定币产生利息，将引发存款外流，即美国家庭将美元存款从传统银行系统转移至代币。此外，带息稳定币虽完全有储备支持且非部分贷款，但可能降低银行贷款。

与此同时，白宫经济顾问委员会的模型对上述说法进行了探讨，发现禁止稳定币收益将使银行贷款增加21亿美元，但伴随8亿美元的净福利成本。换言之，这相当于贷款增加0.02%，成本效益比为6.6。

大型银行将占额外贷款的76%，而资产低于100亿美元的社区银行将提供剩余的24%。

白宫报告指出：“在我们的基线模型中，社区银行额外贷款达5亿美元，贷款增长0.026%。”

尽管报告探讨了多种最坏情景，所用模型仅产生5310亿美元的累计额外贷款，约相当于截至2025年第四季度银行贷款增长4.4%。 

报告称，要达到这一数字，稳定币市场需增长至当前规模的约六倍，达到存款和储备锁定份额，且无其他贷款现金来源（除国债外），同时美联储需改变当前货币政策。

报告解释道：“即使在这些不太可能的条件下，社区银行贷款仅增加1290亿美元，增幅为6.7%。”

稳定币是以美元支持的数字代币，可按1:1比例随时兑换美元。发行者在客户存入美元时铸造代币，客户赎回时销毁代币，保持平衡。发行者有权将存款作为储备资产持有，或购买国债等其他流动资产，这些资产构成储备的一部分。 

稳定币市场当前估值为3100亿美元，其中Tether（USDT）为1840亿美元，Circle的USDT为780亿美元，USDS为110亿美元。稳定币受GENIUS法案监管。