【比特日报】又一波被迫抛售！比特币暴跌失守8万大关，也有中国因素？

FX168财经报社(亚太)讯 在刚刚过去的周末，比特币暴跌失守8万大关，周一(2月2日)更是延续跌势至7.5万美元附近，期间一度下探7.4万，跌至新的10个月低点，凸显在市场“深度”（流动性）仍然不足的情况下，抄底买盘与被动/被迫卖盘之间的脆弱平衡。

比特币经历一周剧烈波动后，交投在8万美元下方附近；杠杆多头被洗出，交易者更倾向于配置下行保护，而不是追加新的上行押注。

这只市值最大的加密货币1月累计下跌近11%，连续第四个月收跌——这是自2018年以来最长的月度连跌纪录；当年正值2017年ICO（首次代币发行）热潮后泡沫破裂引发的加密市场崩盘。此次最新下滑也发生在市场普遍不安之际：黄金在上周末出现十余年来最大单次暴跌后，周一继续走低。

这次快速的“V形反转”主要源于订单簿结构：流动性枯竭使得单笔买卖对最新成交价的影响被放大。过去12小时，加密市场再度出现一波被迫抛售：约5.10亿美元杠杆仓位被清算。其中多头损失占大头，约3.916亿美元，反映出市场看多仓位拥挤；空头损失约1.186亿美元。多空清算不均衡，说明在价格滑入“薄流动性”区间时，下行压力仍在延续。

主流代币中，以太坊领跌，24小时跌幅超过8%；BNB、XRP和Solana也分别下跌约4%至6%。Lido的质押以太坊（stETH）跟随ETH同步下挫；Dogecoin和TRON跌幅较小，但也呈现稳步回落，显示大市值山寨币整体风险偏好正在降温。

由于市场深度偏薄，相对不大的卖盘就足以击穿7.5万美元支撑并触发“杠杆清洗”；但同样因为挂单不厚，抄底买盘与空头回补也能迅速把价格拉回。

与此同时，中国因素更多提供“背景”而非“加速”。1月一项民间制造业调查显示工厂活动小幅回到扩张区间，而官方指标则回落至收缩，凸显全球第二大经济体动能仍不均衡。边际改善的工厂数据或许能在一定程度上缓解衰退担忧，但在缺乏显著汇率波动或刺激带来的流动性大幅扩张的情况下，理论上更像是“背景稳定器”，而不是推动加密市场的直接催化剂。

周末交易窗口进一步放大了BTC的脆弱性。传统市场休市、机构大盘交易台多数不活跃时，订单簿往往更薄，推动价格突破关键技术位所需的资金量也更少。在这种条件下，比特币往往不太像“宏观资产”，更像其自身仓位的“杠杆衍生品”：资金费率失衡、止损单密集区等仓位结构因素，可能在数小时内主导价格方向。

目前来看，价格回到7.5万美元附近意味着这轮下跌更像是一次“去杠杆重置”，而非市场对资产进行结构性重新定价。

市场深度相较本轮周期早期仍偏薄，这意味着无论下影线（快速插针下跌）还是上行轧空（快速拉升），都可能比基本面本身所能解释的幅度更大、更极端。

在更深的流动性回归、或美元走强与实际利率等宏观驱动出现更明确的变化之前，比特币的价格行为大概率仍将更多由“仓位与市场微观结构”驱动，而不是由明确的经济催化剂所主导。

Orbit Markets联合创始人Caroline Mauron表示：“比特币正在接近2025年4月‘解放日’后所见的价位区间。如果进一步跌破2021年高点附近的7万美元，将对长期信心造成破坏性打击。”

比特币暴露熟悉的模式

比特币最新一轮下跌暴露了加密市场里一个熟悉的模式：一边是“概率指标”（预测市场）缓慢走低，另一边是衍生品交易员迅速抢购保护。随着7.5万美元行权价看跌期权（put）的未平仓量激增、数亿美元的杠杆做多头寸被强平，预测市场对上涨的信心却只是缓慢松动，并未出现剧烈转向。

整个1月，与“更高比特币目标价”挂钩的Polymarket合约在1月下旬逐步走弱，但其隐含的价格波动并未预示后来那种突然的剧烈震荡——这种震荡在一天之内就抹去了数亿美元的杠杆多头头寸。

这种“偏差”更多源于市场结构，而非预测失误。预测市场的设计围绕“终局结果”。如果一份合约问的是“比特币月末是否收在某个价位之上”，它并不会因为交易者精准预判了“两天内的杠杆清洗”而给予奖励——只要他们仍相信到期前可能反弹。合约的收益取决于最终落点，而不是到达落点的速度或路径的猛烈程度。在这种机制下，短期波动被理性忽略是可能的。

Galaxy Digital的研究指出，方向性预测市场天然会把复杂的信念压缩成二元结果，往往会夸大“共识”，同时掩盖幅度风险和尾部风险。

而衍生品交易台的激励机制恰恰相反。Deribit数据显示，7.5万美元看跌期权的未平仓量快速膨胀，几天之内几乎追平了此前最占主导地位的10万美元看涨期权行权价。

这种变化未必意味着长期转熊，更像是交易者在下行分布变“更坚实”、波动率预期上升时买保险。期权市场必须更早反应，因为资金会立刻暴露在尾部风险之下。

强平数据解释了为何这种分化会这么快显现：在24小时内，超过5亿美元的杠杆多头被强制平仓——而那恰逢周末流动性偏薄、传统金融交易员不在岗。抛售主要集中在永续合约）交易场所，保证金机制会加速行情波动。对使用杠杆的基金而言，这是紧急事件；但对“月末概率合约”来说，只有当它改变了人们对最终结果的信念时，才具有决定性意义。

研究机构QCP在其2025年年终回顾中把加密市场描述为“两种速度”并存：结构性乐观与杠杆驱动的突发回撤共存。

比特币并没有跌破7.5万美元，但也没有回到预测市场此前暗示“更可能出现”的价位区间。最终结果落在两者之间，从而揭示了这些市场衡量同一底层风险的方式有多么不同。