微软大跌10%重创软件板块，三大利空来袭、美股后市如何定夺？

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周四（1月29日）市场动荡明显加剧，VIX 随指数盘中一度飙升20%，黄金、白银大幅波动，布伦特原油期货自去年7月份以来首次收于每桶70美元上方。美伊局势迈向进一步升级、美国政府面临停摆风险、美联储暂停降息及微软大跌10%引发投资者审视与人工智能相关的巨额支出，美股后市该如何研判？

科技泡沫担忧加剧！微软大跌10%重创软件板块

微软最新公布的财报显示，2026财年第二财季公司营收为813亿美元，同比增长17%；营业利润为383亿美元，同比增长21%。但二财季资本支出达到375亿美元，同比增长66%，创下纪录。高强度投入可能侵蚀软件业务的盈利能力。截至收盘，微软收跌9.99%，报433.5美元。创近六年来最大单日跌幅，市值蒸发约3570亿美元。

微软日线图：

图片来源于：tradingview

值得留意的是，在美股历史上，唯一一次单日市值损失规模超过微软的，是去年辉达在DeepSeek推出低成本人工智能模型后出现的5,930亿美元市值暴跌。

与此同时，Meta今年资本支出可能几乎翻倍至1350亿美元，但其在加码AI的叙事下继续赢得资金青睐，股价涨超10%。苹果盘后交出的史上最强一季报。一系列证据表明，大型科技公司似乎都需要拿出爆炸性的业绩，否则单纯靠人工智能相关预期来推升股价的空间正变得越来越有限。无论如何，当前大型科技股之间的相关性或已大幅下降，随着微软大跌，投资者或重新审视科技巨头日益激进的AI支出计划。

笔者提醒，隔夜作为科技股映射的加密货币市场进一步大跌，其中比特币、以太币均跌超5%，双双逼近去年11月21日创下的四个月新低。这或预示投资者对当前科技股行情需保持警惕。

美联储暂停降息放“鹰”，鲍威尔离任前或难重启降息

周四（1月29日）凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%间，结束此前连续三次降息行动。理由是通胀依然高企，但经济增长稳健。值得留意的是，声明中删除了先前关于劳动力市场疲弱风险高于通胀加剧的表述，并指出“失业率显示出一些稳定的迹象”。

整体而言美联储释放了鹰派信号，因市场担忧“去美元化”、AI推动投资和资本开支热潮及大宗商品价格大幅上涨共振或令通胀路径更具粘性。这对美股构构成压力。

但需注意的是，特朗普周四（1月29日）表示将于下周宣布美联储主席人选，以接替鲍威尔。特朗普宣称美国应拥有全球最低的利率，利率应该再低利率应该再低两个百分点，甚至三个百分点。加之美联储可能存在低估劳动力市场疲软情况，中期来看货币政策预期仍趋向宽松。

美伊冲突升级、欧盟或加入战局！

地缘政治局势方面，美伊冲突持续升级。特朗普持续施压伊朗，称一支庞大的美国舰队正驶向伊朗，若不尽快达成协议，伊朗遭受的下一次袭击将更加惨烈。值得留意的是，正如笔者此前所判断，欧美贸易谈判中或加入了伊朗相关内容。周四（1月29日）欧盟宣布制裁伊朗内政部长莫梅尼(Eskandar Momeni)等15名官员和6个实体，并决定将伊朗伊斯兰革命衞队(IRGC)列为恐怖组织。

可以预见的是，一旦美伊冲突演变为北约与伊朗的冲突，这意味持久战的可能性将会大幅增加，而伊朗方面很可能以霍尔木兹海峡作为筹码，国际油价存在上行风险可能性加大。需警惕区域性冲突导致油价上涨进而加剧通胀粘性的可能。

综上所述，美股已脱离了快速上涨阶段，后续个股走势或将分化，同时整体风险增加。但就长期趋势来看，科技公司能否展示其盈利能力、美国通胀能否持续回落及美联储货币政策将受到投资者的重点关注。

标普500指数：震荡格局有望延续，关注6900支撑

标普500日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，标普500指数目前仍维持于6800-7000区间整理，但一系列更高的高点及更高点低点表明整体趋势仍偏向上行。若标普500指数有效企稳5900，后市有望进一步反弹挑战7000点甚至7300点水平。