投资慧眼Insights - 铜价短期回调风险加大，对于长期走势，高盛看跌，花旗看平，瑞银看涨。
1月16日，伦铜价格跌至12770美元/吨，连续第二日下跌。此前1月14日，其创下13403美元/吨的历史新高。
消息面上，美国总统特朗普决定暂时不对稀土及其他关键矿产征收关税，缓解了市场担忧。此外，英伟达修正了一篇技术论文中有关数据中心铜需求量数据，将每吉瓦机架铜母线用量从50万吨大幅下调至200吨。
近一年来，铜价累计上涨40%。全球铜矿事故频发、市场预期美国对精炼铜征税、以及AI数据中心等新兴领域铜需求增长，共同支撑了铜价上涨。
【图源：Mitrade；近一年伦铜（LME铜）价格走势】
未来铜价会回调？还是继续向上涨？
高盛表示，铜价本轮上涨已经基本完成，正面临显著回调风险。
其指出，铜价近期暴涨主要是由美国囤货驱动的，一旦二季度关税政策明朗（推迟或实施），囤货动力将消失。
高盛预测，2026年上半年，LME铜价平均价格为12750美元/吨。2026年四季度，伦铜价格为11200美元/吨。这意味着下半年铜价将大幅下跌。
花旗将铜短期目标上调至14000美元/吨，但其指出，1月可能就是2026年的价格高点。超过13000美元的价格将刺激废铜供应激增，从而平衡市场。
花旗预测，2026年第二至第四季度，铜均价为13000美元/吨。
瑞银则认为，矿业资本投入效率骤降，或导致2026/27年铜市将现严重短缺。
瑞银承认短期铜价可能面临整固，但其坚信，2026年将是市场真正感受到实物紧缺的一年，库存的持续下降将支撑铜价格进一步上涨。
标普全球最新研究显示，人工智能竞赛和国防开支激增将加剧铜供应短缺。到2040年，全球铜需求将增长50%，人形机器人等新需求或成关键变量。
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