代币化扩展了加密市场，但可能会以山寨币为代价

• 代币化资产在2025年增长了150%，而山寨币下降了45%
• 一些专家认为，代币化使投资者能够在不离开加密生态系统的情况下，将资本从投机叙事转向传统资产
• 像代币化黄金这样的资产使加密投资者能够降低投资组合的波动性

代币化在过去一年中一直是加密市场的主要叙事。在美国总统唐纳德·特朗普通过GENIUS法案以规范稳定币后，参议院对市场结构CLARITY法案进行审议，每个主要的加密参与者都加入了这一趋势。

上周三，Ondo Finance在Solana（SOL）区块链上推出了200多种代币化资产，包括股票、商品、债券和指数基金。

黑石集团首席执行官拉里·芬克在周四的世界经济论坛上发表讲话时表示，他一直支持代币化资产，并指出代币化是全球金融市场的下一步。

与此同时，纽约证券交易所（NYSE）最近宣布了一个专门用于代币化股票和交易所交易基金（ETF）的新交易场所，而纳斯达克则在寻求监管批准以开始交易代币化资产。

一些加密专家对此举表示欢迎，前币安首席执行官赵长鹏（CZ）称其为“对加密和加密交易所的利好”。然而，原生加密货币的持有者，特别是山寨币的持有者，可能并不认同。

代币化是指在区块链网络或分布式账本上使用数字代币表示资产的过程。

尽管代币化资产的市值在2025年增长了近150%，比特币（BTC）却下降了6%。以太坊（ETH）被认为是代币化趋势的最大受益者之一，下降了10%。山寨币的损失最为严重，平均下降了45%。

这一下降发生在立法者出台积极的加密监管政策以及证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）新领导层的背景下。

相比之下，根据Coingecko的数据，代币化美国国债的市值几乎翻了一番，而代币化黄金在2025年增长了超过200%。

“黄金支持的代币的总市值大约增长了200%，而黄金的价格在同一时期上涨了约66%。这一差异反映了通过铸造额外代币进入生态系统的新资本，”Bitfinex分析师告诉FXStreet。

山寨币因代币化扩张面临风险

这些数据中一个潜在的主题是，尽管传统加密货币的价格明显下跌，但资本并没有离开加密生态系统。相反，它流入了具有强大基本面和熟悉风险特征的传统产品，这些产品现在在链上得到了体现。随着特朗普总统的关税不确定性冲击加密市场，寻求“历史防御性”资产的投资者并没有离开市场。

“这一周期的不同之处在于，加密原生投资者现在可以在不离开加密生态系统的情况下表达这些观点，”sFOX的高级副总裁Erikka Arone表示。“从基础设施的角度来看，这看起来不像是叙事交易，而更像是在链上成熟的投资组合构建。”

然而，这一发展似乎主要是以山寨币为代价，因为比特币和以太坊通过强劲的ETF需求显示了它们超越加密墙的吸引力。

虽然ETF使加密对传统金融（TradFi）变得可及，但代币化资产使传统金融对原生加密用户变得可及。但它们正在吸引山寨币的关注。

“代币化正在迫使人们区分那些因为可以存在的资产和那些因为解决真实金融需求而存在的资产，”Arone补充道。“资本和关注点正向具有明确效用、流动性和宏观相关性的资产倾斜，而不仅仅是投机叙事。”

Babylon Labs战略计划负责人Boris Alergant分享了类似的观点，强调加密投资者正在表明他们愿意接受有坚实经济基础的资产。

“在经历了一年的表情包疲劳和高潮迭起的山寨币发行后，资本转向具有内在价值和良好记录的资产并不令人惊讶，”Alergant告诉FXStreet。“代币化资产为投资者提供了熟悉、流动和经济基础扎实的东西。这是一个健康的演变：随着市场的成熟，关注点向基本面更强的资产倾斜。”

然而，Bitfinex分析师持不同观点，认为代币化资产的资金流入可能是由新进入加密市场的投资者推动的。

其他专家表示，投资者正在利用代币化黄金来降低加密投资组合的波动性。

“比特币往往扮演不对称增长的角色，而黄金，特别是代币化黄金，则充当投资组合的稳定器，”Gold Token S.A.首席执行官Kurt Hemecker表示。

Arone表达了相同的观点，表示投资者并没有放弃比特币的长期论点。“他们正在使用代币化黄金作为波动性减缓器和流动性管理工具 [...] 随着加密市场的深化，您自然会看到资产的使用更加多样化，比特币用于不对称上涨，代币化黄金用于稳定和对冲。”

毫无疑问，代币化正在扩展和成熟加密市场，同时吸引新投资者。然而，这一增长是以山寨币为代价的。

黄金的交易价格为5090美元，周一发布时上涨2.2%，而比特币的交易价格为87390美元，在过去24小时内下跌0.50%