土耳其里拉对积极的评级评估反应温和 – 德国商业银行

上周，土耳其的经济政策可信度获得了适度提升，穆迪和惠誉对宏观经济政策的评估更加积极。穆迪将土耳其的主权评级从B1上调至Ba3，并将展望调整为稳定，理由是政策可信度提高和逆转风险降低。该机构称赞中央银行（CBT）的激进紧缩政策成功稳定了里拉并锚定了通胀预期——尽管是暂时的。然而，穆迪指出，外汇储备仍远低于2018年前的覆盖比率，并警告称，进一步的进展取决于避免政治干预和维持结构性改革，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

政策倒退和高通胀的风险

“与此同时，惠誉保持了更为谨慎的语气，维持其BB评级和稳定展望。尽管承认货币政策收紧和外部融资条件改善等进展，但它继续强调政策倒退、高通胀和短期外债再融资需求增加的风险。惠誉明确指出，由于中央银行独立性有限，货币框架的脆弱性，并指出家庭通胀预期仍然高得惊人。”

“事实上，最新的家庭调查显示，7月份家庭通胀预期在12个月内急剧上升1.5个百分点，达到54.5%。目前只有26.6%的家庭预计通胀会下降——比6月份下降了4个百分点——而市场参与者和实体经济则更为乐观，分别预测通胀约为23%和39%。政府自己的预测仍低于这两个数字，为17.5%。”

“里拉汇率对更积极的评估反应温和，但仍在稳步快速贬值的轨道上。这在一定程度上被超弱的美元所掩盖。与其他主要货币（如欧元）相比，里拉的贬值几乎呈指数级增长。即使是与50-50的货币篮子（美元和欧元）相比，贬值速度也相当快——从下面的图表可以看出，与六个月前的汇率相比，货币篮子的汇率贬值了20%——这意味着年化贬值率约为43%。至少降息在这方面不会有所帮助。”