加拿大央行展示其工作成果，而加元则解读华盛顿

• 美元/加元在美联储决议前数小时，维持在1.4100下方仅约30点的区间内，并受制于上升的50日均线之上。
• 7月15日的审议结果今日公布，归咎于收益率利差扩大导致加元走弱，并承诺忽略原油价格上涨的影响。
• 治理委员会列为重大风险的两项风险自那次会议以来都已发生，其中一项是在五天后发生的。

一份在写作时就已失效的预测

加拿大央行今晨公布了7月15日按兵不动决定背后的审议内容，大约在美联储宣布是否采取同样举措前半小时发布。美元/加元对此几乎毫无反应，维持在1.4100下方仅约30点的区间内，日内略微走低。这份文件谨慎记录了一场外汇市场在两周前就已翻篇的会议。

治理委员会于7月7日开启政策会议，并于7月15日作出决定。在此期间，正如记录本身所承认的那样，中东敌对行动重新升级，推动全球原油价格再次走高。委员们记录了这一进展，写下了一条路径：假设原油下跌，通胀将在今年下半年放缓至约2.5%，但仍将利率维持在2.25%不变。

与这一路径相伴的承诺才是关键所在。政策制定者同意忽略能源价格上涨的直接影响，同时承诺，如果这些影响扩散至其他商品和服务，则将作出回应。这是一项双向承诺，其前提是市场环境；而此后市场已令布伦特原油连续三个交易日累计下跌16%，创下自2020年以来最陡峭的三日跌势，今日又反弹逾4%。

两大主要风险都已发生

审议内容将两项风险置于其他风险之上：战争带来的通胀上行风险，以及美国贸易政策带来的增长下行风险。后者被描述为美国新关税随时可能出台的持续性风险。决议五天后，白宫签署命令，对一系列加拿大商品征收50%的关税，涵盖葡萄酒、乳制品、水泥和家具等。

渥太华的回应不是报复，而是加大谈判力度。加拿大总理马克·卡尼上周告诉各省省长，取决于谈判结果，一切选项都没有被排除。战争风险也已触发，海湾地区持续四天的停火在一夜之间被打破，美国部队拦截了伊朗导弹袭击，并与沙特部队一道打击了伊朗支持的伊拉克民兵。

但记录并未提供能够应对这两类风险的利率。治理委员会描述的经济在2025年第一季度至2026年第一季度之间没有增长，失业率为6.5%，处于过去一年一直维持的区间内，且委员们一致认为劳动力市场仍然疲弱。政策利率已经处于加拿大央行自认为的中性区间下限。

收益率利差不是渥太华能控制的变量

整份文件中最有用的一句话，是委员们将加元贬值归因于债券收益率差扩大：美国收益率因强劲数据而上升，而加拿大收益率几乎没有变动。这是一家央行识别本币走势驱动因素，并将其定位于另一个国家。7月的预测假设加元在预测期内平均约为71美分，而现货汇率已经处于这一水平，而非高于这一水平。

自会议以来，加拿大数据表现比决策时假设的更为疲软。6 月通胀放缓至 2.8%，而首选核心指标降至五年多来的最弱水平，这使得市场对加拿大今年进一步收紧政策的定价有所减少。如今推动这一汇率变动的利率故事已呈单边化，而仍带有实际加息尾部风险的一方是美国。

今天决定这一汇率价格的唯一因素

美联储将于GMT18:00公布决议，并于GMT18:30举行新闻发布会，且不会附带经济预测摘要。维持利率不变是市场的压倒性共识，因此交易焦点在于反对票数量，以及主席是否会为 9 月会议保留政策弹药。期货定价在 7 月 27 日的截取时点显示，7 月加息尾部概率约为 36%，这一范围足够宽，意味着鹰派按兵不动尚未被完全计入价格。

加拿大统计局将于周五公布 5 月国内生产总值，届时还将附带 6 月的初步估算，而闪读数据显示增长 0.1%。这将是加拿大元下一项真正的国内数据输入，而且它将在本大陆唯一一场可能扩大今日利差的会议结束两天后公布。

技术水平

阻力位：1.4150 一线是重新站上的分界线，也是 6 月突破位，自月中急跌以来一直压制着每一次反弹尝试。若突破该位，接下来图表上仅剩年内高点附近的 1.4250 这一结构。

支撑位：略低于 1.4050 的 50 日指数移动均线（EMA）正向价格上方抬升，并在本月每次测试中都守住了。其下方是 1.4000 整数关口，而略低于 1.3900 的 200 日 EMA 则是自 5 月以来未被测试过的趋势标志。

倾向：在 50 日 EMA 上方看涨。日线随机相对强弱指数（Stochastic Relative Strength Index）接近 21，正从超卖区间回升，而价格被压缩在 30 点区间内；在美联储仍保留实际加息尾部风险、加拿大定价持续回落的情况下，利差逻辑指向同一方向。若日线收盘跌破 1.4000，则该判断失效。

美元/加元日线图