瑞郎的反弹动力不足

• 美元/瑞郎周二再次小幅上涨，瑞士方面本周日程完全空白。
• 瑞郎从14年低点反弹进展缓慢，避险需求持续减弱。
• 瑞士央行（SNB）维持零利率并准备干预，限制瑞郎的上涨空间。

对于一只“无话可说”的货币来说，瑞郎周二正是如此。由于本周没有任何瑞士数据发布，瑞郎没有自己的故事，美元/瑞郎只能随美元行情波动。该货币对微幅上扬，延续了2026年自4月接近0.7750的14年低点以来的反弹，但反弹幅度浅且完全依赖外部因素。

借力美联储指引

本周美元/瑞郎唯一的动力来自大西洋彼岸。美联储（Fed）过去一个月一直在说服市场加息可能性大于降息：6月维持利率不变，已是连续第四次，但预测中取消了之前的宽松偏向，半数委员预计2026年将加息，支撑美元走强。

对美元多头来说尴尬的是，数据开始削弱这种言论。美国劳动力数据走软降低了再次加息的概率，芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具现将7月29日会议定价为维持利率，信心超过七成，高于两周前的六成。美联储官员本周多次发声，将面临就业数据降温的考验。

持续流失的避险

瑞郎无法从瑞士基本面获得支撑时，通常会在危机中获得避险溢价，但目前情况已改变。中东冲突期间涌入的避险资金随着枪声平息而流出，瑞郎较冲突前贬值近5%。区域紧张局势的短暂升级只能带来短暂的买盘，且迅速消退。

更为不利的是，今年投资者寻求避险时买入的是美元而非瑞郎。美联储的鹰派倾向赋予美元收益优势，而瑞士央行维持零利率，无法匹敌。一个无收益的避险货币输给了一个收益率达3.5%的避险货币。瑞郎的避险声誉依旧，但其垄断地位已不复存在。

瑞士央行的干预

瑞士央行宁愿瑞郎不涨。瑞士央行已连续第四次会议维持零利率，并明确表示，只要瑞郎升值过快就会卖出瑞郎，交易员若忽视此信号将自担风险。6月瑞士消费者物价指数（CPI）通胀降至0.5%，国际货币基金组织（IMF）也预示未来可能降息，国内无任何因素推动瑞郎走强。

结果是瑞郎被双重挤压：数据无力支撑其升值，一旦尝试升值，瑞士央行便会施压。即使美元无明显波动，美元/瑞郎的下行空间也被默默守护，这也是该货币对在无明显事件日仍缓慢上行的原因之一。

会议纪要可能引发的波动

本周唯一可能推动美元/瑞郎的重大事件并非瑞士本土消息。6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将于周三GMT18:00公布，鉴于鹰派转向与就业数据走软形成矛盾，交易员将关注2026年加息意愿的真实性。鹰派纪要将提振美元并压制瑞郎；鸽派纪要则缓解压力。周四的美国初请失业金数据也是值得关注的唯一其他数据。

关注水平

阻力位：0.8100关口是首个阻力，6月底以来该水平多次阻挡涨势，本周亦是如此。突破后，6月高点附近的0.8150将限制2026年反弹的整体空间，收盘站上该位是瑞郎缓慢下滑延续的首个真正信号。

支撑位：0.8050区域是最近的支撑，0.8000关口则是更重要的支撑层。50日和200日指数移动平均线（EMA）现叠加于0.8000下方，分界浅回调与真正瑞郎反弹。

偏向：阻力最小路径仍是缓慢上行，鹰派美联储和瑞士央行防止瑞郎下跌的立场均支持美元/瑞郎在守住0.8000的同时向0.8100推进。日内随机相对强弱指数（Stoch RSI）已超买，暗示下一波上涨需等待浅回调，若因避险恐慌或鸽派纪要导致果断跌破0.8000，则瑞郎将找到自身反弹的理由。

美元/瑞郎日线图