美元/日元因美国例外论和疲软的日本数据而走高

• 市场力量战胜干预企图，美元/日元持续走高。
• 由于美国利率与全球趋势背离，美元全面走强。
• 日本工资数据疲软，削弱了日本央行为支撑日元而加息的计划。

由于美元（USD）继续从5月3日的低点回升，美元/日元周四在155.80点附近交易，上涨了0.%。

尽管美元/日元的上涨速度快于 美元指数（DXY），但美元的强势是广泛的--这可能是因为日本公布疲软的工资数据后，日元（JPY）的贬值幅度超过了大多数货币。

日本缺乏通胀压力意味着日本央行（BoJ）无法提高利率来支撑日元，再加上美国经济活动强劲导致利率上升的 前景，表明美元/日元前景看涨。

一切都是相对的

美联储（Fed）官员的最新评论表明，由于通胀率居高不下，他们赞成在更长时间内维持较高利率。这是支持美元的因素之一，因为较高的利率会带来更多的外国资本流入，从而使货币走强。

支持美元的另一个因素是美联储的立场与其他主要央行之间的分歧。

"相对情况继续推动美元走高。鉴于没有任何美国经济数据，我们将这些涨势归因于世界其他地区的发展。对于外汇而言，这始终是一个相对的故事，在这方面，其他央行迄今为止都表现出不愿像美联储那样鹰派。布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）在周四的一份报告中说："首先，澳大利亚央行中性按兵不动。 然后，瑞典央行降息 25 个基点，成为第二个降息的主要央行（仅次于瑞士）。 下一个会是谁？

自本文撰写以来，英国央行（BoE）报告了一次鸽派的按兵不动，两位董事会成员持反对意见（上次只有一位），转而投票支持降息。这一决定使得英镑/美元走低，英镑兑美元贬值。

美国经济增长稳健

美联储需要在更长的时间内维持较高利率的预期，不仅是由于 "政府强烈呼吁"，还因为美国经济增长前景相对强劲。

根据各种实时经济增长预测模型，美国第二季度经济增长依然强劲。

"亚特兰大联储 "的 GDPNow 模型显示，第二季度的 SAAR 增长率为 4.2%，并将在下周三数据公布后更新。在其他地区，纽约联储的 Nowcast 模型跟踪的第二季度增长为 2.2% SAAR，将于明天更新，"BBH 说。

这些模型表明，经济活动将继续带来通胀压力，这将进一步推迟降息的决定，使美元需求保持强劲。

疲软数据阻碍日元走势

美元/日元的看涨前景受到日元疲软的进一步鼓舞，而疲软的日元仍然受到糟糕数据的阻碍。

日本 3 月份的名义现金收入数据远低于预期，同比为 0.6%（预测值为 1.4%），也低于上个月的 1.5%。同时，实际现金收入同比下降 2.5%，而预期为下降 1.4%，2 月份为下降 1.8%。

该数据是 11 月份以来实际现金收入最弱的一次，表明工资压力很小。

BBH 认为，鉴于日本央行的重点是努力提高工资以摆脱数据所显示的通缩漩涡，"日本央行的紧缩进程将是渐进的"。

"......我们怀疑日本央行的紧缩力度会超过目前的定价（2024 年加息 30 个基点）。首先，日本的基本通胀率正处于坚定的下降趋势中...... "BBH 说。

正如许多分析师已经指出的那样，除非日本当局能将直接干预支撑日元与加息结合起来，否则他们没有战胜市场力量的火力，美元/日元将继续上涨。

因此，日本央行行长Kazuo Ueda最近警告说，如果外汇汇率影响通胀趋势，可能需要采取政策应对措施，这似乎是一种空洞的威胁，因为他背后没有数据来支持他的行动。