美元/日元上扬加速，选举风险回归 - 荷兰国际集团

似乎没有办法阻止美元/日元的反弹。关于提前选举的猜测正在增加，某种程度的政治风险溢价的回归为测试日本对其货币的容忍带来了另一个机会。ING的外汇分析师弗朗切斯科·佩索莱指出，持续的日本与中国之间的外交紧张局势也在火上浇油。

单靠干预不太可能逆转美元/日元趋势

"在周一，我们认为上行风险延伸至160，尽管由于干预的担忧，反弹可能在接近该水平时放缓，但越来越可能最终会测试该水平。毕竟，在2024年7月，日本让该货币对升至160以上，只有在接近162时才进行了干预。很难选择合适的干预水平，但如果日本央行到目前为止没有采取行动，那么合理的预期是它会等待160以上的价格。"

"作为参考，2024年7月11日首次干预时，美元/日元的变动为-1.8%。有趣的是，当时CFTC对日元的净非商业头寸为未平仓合约的-52%，而现在则是净多头区域的3%，尽管现货市场的表现与此相反。最重要的是外汇干预是否能够推动美元/日元的可持续反弹。"

"作为经验法则，单靠干预是行不通的。在2024年，它在短期内有效地抑制了上行压力，但美元/日元的后续下跌完全是由于美国2年期掉期利率在接下来的一个月内崩溃了约50个基点。在这个阶段，这似乎不是一个合理的情景，而提前选举的风险使市场不愿在这个夏季之前定价任何日本央行的加息。"