【美股收评】从“助推器”到“地雷”！100亿美元AI宏图告吹 甲骨文暴跌5%，纳指重挫1.8%

FX168财经报社(北美)讯 周三（12月17日），美股三大股指集体走低，投资者继续从人工智能（AI）核心概念股中撤出资金。市场情绪受到一则报道称甲骨文主要投资方退出其部分数据中心项目的影响，进一步加剧了对AI资本开支与融资可持续性的担忧。

截至收盘，标普500指数下跌 1.16%，纳斯达克综合指数下挫 1.81%，道琼斯工业平均指数下跌 228点，跌幅 0.47%。

（来源：FX168）

周三的下跌，使标普500指数和道指录得连续第四个交易日收跌。周二，美国劳工统计局（BLS）公布了11月就业报告（同时修订了10月数据），相关数据揭示了在此前政府关门导致统计延误后，美国经济健康状况的更多细节，并对市场风险偏好构成进一步压力。

甲骨文领跌 AI板块承压

此前备受追捧的AI概念股甲骨文（Oracle）当日下跌5.4%。英国《金融时报》报道称，私募股权公司蓝猫资本（Blue Owl Capital）原计划为甲骨文位于密歇根州、规模达100亿美元的数据中心项目提供融资，但该计划已告吹。知情人士称，蓝猫资本对甲骨文不断攀升的债务水平及其在AI领域的大规模支出感到担忧。

（来源：CNBC）

甲骨文随后对该报道提出异议，强调相关项目仍在推进中。

近期，围绕科技公司大规模数据中心建设的高风险融资模式持续令市场保持警惕。周三市场对甲骨文的关注，也发生在该公司上周刚刚否认彭博一则报道称其将部分为OpenAI建设的项目推迟至2028年的背景之下。

甲骨文融资争议发酵 数据中心资本结构成焦点

作为当日AI板块的领跌个股，甲骨文（Oracle）周三股价下跌约 5%。此前《金融时报》报道称，私募股权公司蓝猫资本（Blue Owl Capital）已退出为甲骨文位于密歇根州萨林镇、总投资规模约 100亿美元、算力规模达 1吉瓦 的数据中心项目提供融资的谈判。该项目被视为甲骨文为 OpenAI 提供算力基础设施的重要组成部分。

知情人士向《金融时报》透露，蓝猫资本方面对甲骨文持续上升的债务水平以及其在人工智能领域不断扩大的资本开支表示担忧，认为相关融资条款及未来回款结构存在不利因素。此外，部分人士还提到，密歇根州当地政治因素可能导致项目建设进度面临不确定性。

蓝猫资本随后向媒体证实，确曾研究该项目，但最终选择退出；不过该机构仍参与甲骨文在美国的另外两个数据中心项目，包括位于德克萨斯州阿比林、规模约150亿美元的数据中心，以及新墨西哥州一处投资约180亿美元的项目。

甲骨文否认“谈崩”说法 项目仍在推进

针对相关报道，甲骨文方面迅速作出回应，否认项目受阻。公司表示，密歇根州数据中心项目仍在按计划推进，而蓝猫资本并未参与当前的股权融资谈判。

甲骨文发言人指出，项目开发合作方 Related Digital 已从多家潜在投资方中选定了“最合适的股权合作伙伴”，目前相关谈判正顺利进行。Related Digital 方面亦强调，“蓝猫资本退出”的说法并不准确，并称该项目获得了多家股权投资机构的高度关注，但未披露具体合作方名称。

此外，该数据中心项目预计将于明年第一季度正式开工，目前仍处于施工前阶段，并得到了密歇根州州长格雷琴·惠特默的公开支持。

高杠杆与长期承诺引发市场担忧

尽管公司方面释放出稳定信号，但甲骨文的资产负债结构仍是市场关注的重点。根据公司最新披露，截至 11月30日，甲骨文在未来15至19年内，与数据中心和云算力相关的租赁及容量承诺总额已升至2480亿美元，较今年8月增长近148%。

与此同时，甲骨文在今年9月新增发行180亿美元债务；同月，OpenAI 宣布与甲骨文达成一项为期五年、总额高达3000亿美元的合作协议。财报显示，截至11月底，甲骨文包括经营性租赁负债在内的总负债规模已超过1240亿美元。

分析人士指出，在当前融资成本仍处高位、且AI商业化路径尚未完全清晰的背景下，数据中心建设高度依赖外部资本与长期租赁承诺的模式，正逐步成为投资者重新评估AI板块估值的重要变量。

市场人士普遍认为，围绕甲骨文的争议并非孤立事件，而是投资者对AI产业链“资本投入—现金回报”逻辑重新审视的缩影。

Evercore ISI分析师指出，当前的分歧并不在于数据中心需求是否存在，而在于谁将承担高昂的前期资本成本，以及这些投资何时、以何种方式转化为可持续的自由现金流。

在此背景下，甲骨文成为资金轮动过程中被集中审视的对象，其股价表现也被视为衡量AI基础设施投资信心的重要风向标。

AI相关个股集体走弱

受情绪拖累，其他AI相关股票周三亦普遍下跌：博通（Broadcom） 下跌 4%，英伟达（Nvidia） 下跌 3%，超微半导体（AMD） 下跌 5%，谷歌母公司Alphabet 下跌 3%。

博通与甲骨文均是近期科技股轮动中资金流出的代表性个股。

资金轮动加速 防御心态升温

Zacks Investment Management 客户投资组合经理布赖恩·马尔伯里（Brian Mulberry）表示，市场正在出现明显的风格切换。

“我们确实看到资金正在从大型成长股转向大型价值股，”马尔伯里指出，“我认为，投资者正在为明年可能出现的环境变化提前采取更加防御性的布局。”

他进一步表示，市场当前反复讨论的核心问题在于：“究竟是谁，能够真正将AI领域这些规模巨大的投资转化为实际盈利？”

科技股12月表现承压 价值板块受青睐

进入12月以来，甲骨文、博通等多只AI相关股票已录得显著跌幅，资金则更多流向金融股等偏价值板块。

截至目前，甲骨文 本月累计下跌约 12%；博通 下跌约 18%；科技精选板块ETF（XLK） 本月下跌 2.3%。

马尔伯里预计，从高估值板块转向“估值更为合理的行业”的趋势，可能延续至2026年。他认为，这一趋势叠加货币政策前景的不确定性，或将为市场带来更多波动。

“最大驱动力，正在变成最大风险”

“未来判断AI盈利拐点何时、在哪里出现，将变得尤为关键，”马尔伯里表示，“投资者需要关注自由现金流等指标。资产负债表可以被‘美化’，但自由现金流是无法伪造的。”

他补充称：“曾经推动市场上涨的最大驱动力，如今正在转变为市场面临的最大风险。”