土耳其里拉：在通胀风险上升的情况下降息 - 德国商业银行

土耳其中央银行（CBT）昨日将利率走廊下调100个基点，符合预期。然而，正如之前所述，CBT对通胀风险的评估与持续的降息之间显然存在矛盾。通胀并未显著减速；因此，利率根本不应被下调。通胀前景恶化，主要是由于服务成本的上涨，尤其是大学学费和校车费用，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

美元/土耳其里拉即将突破42.00水平

“CBT的市场调查显示，2025年底的通胀预期约为32%，这几乎没有比目前的33%有所缓和。这些预期的增速快于CBT自身的上限预测（29%），而9月份的CPI数据表明，基础的环比通胀仍然年化约为30%。因此，我们看不到自动实现2026年底16%目标的路径——尤其是在利率逐步放松的情况下。仅仅使用比之前的250个基点和300个基点更小的降息幅度是不够的。”

“声明称，CBT将维持紧缩的货币框架，直到价格稳定为止。它还表示准备在出现意外压力时，部署补充的宏观审慎工具以增强货币传导机制。这些承诺在此时听起来有些空洞。我们重申，CBT可能会继续降息，因为政策制定者感觉如果利率再高维持太久，埃尔多安总统对传统政策的耐心将会耗尽。因此，CBT在承诺在通胀重新加速的情况下使用次要政策工具的同时，合理化了降息。”

“总之，里拉汇率的基本面正在恶化。政治动荡和市场波动使中央银行维持里拉稳定并避免美元化的工作变得复杂。在政治风险的背景下，CBT采取过早的放松措施，降低了土耳其里拉存款的相对吸引力，可能促使居民对外汇的额外需求。美元/土耳其里拉似乎即将突破42.00水平。”