日股续创历史新高！“高市交易”主导市场，未来走势如何？

投资慧眼Insights - 由于市场预期高市早苗领导的新政府将推行扩张性财政政策和低利率，日本股市不断创下历史新高。

10月21日，日经225指数涨超1%至49945点，再次刷新历史高点。东证指数涨至3274点，也创下历史新高。

消息面上，日本临时国会今日召开，预计自民党总裁高市早苗将被指名为第104任首相。此前10月20日，高市与维新会签署联合执政协议，为上台奠定了基础。

2025年初至今，日经225指数累计上涨25%，东证指数累计上涨19%。

【图源：TradingView；2025年日经225指数和东证指数走势】

“市场目前的走势纯粹是出于预期，被视为高市政策受益者的个股正引领整体指数走高。”大和证券首席策略师Yugo Tsuboi表示，“随着自民党成功与政策立场相对契合的政党组成联合政府，高市的政策变得更容易实现。”

在自民党党首竞选期间，高市早苗曾提出计划，拟向国防、科技、网络安全及核能等战略产业注入更多政府资金。自民党与维新会在协议中表示，将在负责任的扩张性财政政策基础上扩大公私部门投资，并通过彻底的支出改革精简政府运作。

然而，投资者仍面临诸多未解之谜：自民党与维新会在分裂的国会中能否实现目标？两党联盟能否持久？

Marlborough投资组合经理James Athey认为，此次联合执政并非对高市早苗推行更激进政策的“绿灯”。他指出，政治与经济因素将严重限制高市推行大规模扩张性议程的能力，因此“高市交易”不太可能出现显著的第二波行情。

“我认为，维新会加入政府后，高市的经济政策将更加平衡。”住友生命保险公司投资组合总经理Masayuki Murata表示，“她将很难无视日本央行的逻辑来阻止日本央行加息。”

隔夜指数掉期交易显示，日本央行本月晚些时候加息的可能性仅为25%。

彭博经济研究分析师Taro Kimura指出：“维新会参与执政或能抑制财政扩张，同时为人工智能等战略领域投资敞开大门。”

未来日股会继续上涨吗？

美国银行警告称，近期大幅上涨之后，日股可能会出现回调。但其仍保持了对中期市场的乐观看法，认为日本企业的股票回购、可能的财政预算补充以及潜在的税收改革能够提振市场情绪。

美银看好那些与高市早苗预期政策方向一致的行业中的股票，包括国防、网络安全、核能以及与日本国内通胀相关的行业（如建筑和房地产）等。该行还对人工智能硬件、有色金属和工业电子等板块保持了有选择性的超配立场。