日元：仍然寄希望于工资 - 德国商业银行

日本央行相信，工资增长的上升将导致通胀持续走高。与此同时，食品价格的通胀下降正在拉低整体通胀率。剔除能源和食品后，通胀率已经低于2%一段时间。因此，日本央行在提高基准利率时将继续谨慎行事。德国商业银行外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔指出，日元（JPY）可能会在对美元（USD）保持稳定，但对欧元（EUR）则显得疲软。

日本央行将保持谨慎

“日本经济在第二季度的增长速度超出预期，第一季度的数据也略有上调。这一发展支持了日本央行的评估，该行在7月份的会议上已将GDP增长预测相比于4月份的预测略微上调。然而，仍然存在美国关税政策可能对日本经济及其重要贸易伙伴产生负面影响的风险。不过，日本央行仍然相信，特别是国内的动能将足够强大，以在未来几年内将通胀维持在2%，即使食品价格的单次效应已经消退。根据这一观点，未来几年的工资增长应能在一定程度上推动国内需求，从而使需求驱动的价格压力保持在足够高的水平，以满足央行的目标。”

“行长植田在杰克逊霍尔的美联储研讨会上表示，人口趋势和人们换工作的意愿增加正在推动工资增长。此外，女性和老年人的参与率现在已经上升到不再像往年那样抑制工资增长的程度。此外，他认为人工智能尚未达到会在不久的将来对日本劳动力市场产生影响的阶段。至少在目前，这似乎在名义工资增长方面运作良好。在过去12个月中，工资同比上涨约3%，显著快于疫情前四年平均仅为0.7%的增速。然而，近年来通胀也显著上升。”

“日本央行已表示，如果经济按预测发展，将考虑提高基准利率。然而，最近几个月，该行对进一步加息的可能时机显得相当谨慎。我们继续预计日本央行将在年末或明年1月（12月19日或1月23日）再次加息。然而，这一举措已经在市场中完全定价，至少对于1月而言。因此，我们继续预计日元将走弱，但在对美元方面将大致维持在今天的水平。然而，对欧元而言，这将导致持续疲软。”