关税战变成资本战？特朗普减税法案被忽视的雷：外国税加剧“卖出美国”

TradingKey - 在投资人盯着特朗普减税和支出法案透露的财政可持续性问题之际，法案中的一项被忽视的条款突然引发警醒：加征外国资本税的条款可能会加剧美国资产拋售趋势，特朗普政府正在将关税战演变成资本战。

在美国众议院以一票之差涉险通过特朗普的“美丽大法案”后，这一法案目前正在等待参议院的审核。

虽然关于政府如何创收以支持大规模减税措施持续引发质疑，但华尔街突然注意到一个可能引发更严重系统性风险的条款——第899条“针对不公平外国税收的补救措施的执行”。

这一条款规定，美国政府对他们认为税收政策具有“歧视性”的国家的个人和公司的税率，包括提高持有数万亿美元美国资产的投资人赚取的被动收入（利息和股息）的税率。

这就意味着，美国不仅将要对各种拥有美国资产的外国实体增税，如拥有外国所有者的美国公司、在美国设有分支机构的国际公司，也要对主权财富基金、养老基金和政府实体等机构投资者，以及海外个人投资者。

分析师纷纷警告，这一条款将进一步削弱美国资产的吸引力和海外投资人的信心，加剧当前“卖出美国”的交易趋势。

PGIM指出，这是一次令市场恐慌的事件，这对本已脆弱的信心造成打击，尤其是外国投资人的信心。

加征外国资本税：关税战变资本战

德意志银行分析师认为，这项规定相当于将美国“资本市场武器化”化为法律，美国政府通过明确利用持有美国资产的外国机构和个人征税作为杠杆，来进一步实现美国的经济目标，但这挑战了美国资本市场的开放性。

德银指出，这为美国政府创造了将贸易战转变为资本战的空间。

有分析师表示，特朗普的这一大胆计划可能是他认为外国对美国投资的兴趣如此巨大，以至于美国不会面临偏离轨道的风险。

摩根士丹利预计，第899条规定将削弱美元和有美国投资的欧洲股票表现。安盛集团经济学家警告，在本月美国长债利率触及高位后，此条款还会进一步加大利率上行压力。

近几个月以来，市场逐渐意识到，美债市场可能是特朗普的一个“软肋”，特朗普政府对美债市场崩盘的容忍度较低。近期热议的“TACO交易”（Trump Always Chickens Out，特朗普总是临阵退缩）指的便是这点。