什么是美联储的第三使命？

TradingKey - 在公众印象中，美联储的政策目标始终围绕着“稳定通胀”和“促进就业”这两大任务，即所谓的“双重使命”。

但事实上，根据《联邦储备法》，美联储还被赋予了一项鲜少被提及的“第三使命”——保持适度的长期利率。

长期以来，这一目标被认为只是对前两项目标的补充，而非独立的政策方向。

鲍威尔9月利率表决议后的记者会上回应称，法律确实写明了三重使命，但长期利率本质上是低而稳定的通胀和充分就业的自然结果，因此并不是需要单独追求的目标。

美联储最直接的工具是联邦基金利率，它影响的是短期融资成本，而长期利率的决定机制则要复杂得多。除未来通胀和经济增长的预期外，财政赤字、全球资本流动和市场风险偏好都会左右长期利率的走势。这意味着美联储对长期利率的直接掌控力远弱于短端利率。

然而，历史经验也显示，美联储在关键时刻并不会完全放任长期利率波动。

2008年金融危机和2020年疫情期间，美联储先后通过大规模资产购买计划（QE），直接买入国债和抵押贷款支持证券，推升债券价格、压低长期收益率，从而降低企业与家庭的融资成本，并在一定程度上稳定了市场信心。

但也正因如此，第三使命带来了不少争议。批评者认为，QE等政策等同于为财政赤字融资，使得政府继续维持高负债。尤其是在特朗普重返白宫后，他多次公开敦促美联储激进降息，理由之一就是降低联邦政府的利息支出，这让“第三使命”的问题再度浮现。

随着降息的推进以及新任理事的加入，市场对于美联储在长期利率上的角色定位可能会进一步升温。

投资者关心的核心在于，美联储究竟会继续把长期利率视为“双重使命”的自然派生，还是在政策沟通中逐渐赋予其更明确的独立地位。而鲍威尔的表态已经点明了一个基本事实：所谓“第三使命”，更多是双重使命的延伸，而非一个独立的政策轴心。