12月25日财经早餐：美股五连涨！标普500、道指创历史新高，美债殖利率回落，美元于98下方整固

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美国上周首次申领失业救济人数为21.4万人，低于预估的22.35万人，市场对美联储降息押注下降。但劳动力市场或仍处于经济学家和政策制定者所称的“不招聘、不解雇”模式，12月失业率或继续处高位。据芝商所的美联储观察器显示，市场仍认为该行明年会降息两次，每次25个基点。10年期美债殖利率回落，美元指数维持于98.0下方整固；黄金、白银冲高回落，黄金失守4500美元。

另一方面，前一日公布的美国三季度实际GDP大幅增长4.3%，创两年内最快增速。美国经济表现持续优于预期，支持企业对明年盈利前景的看法。但政府停摆增加了三季度GDP数据被修订的风险，未来几个月增速可能会被下调。

圣诞假期前夕交投冷淡，美股提前3小时收盘，周四圣诞节全天休市。美股三大指数集体收涨，标普500指数、道指均创历史收盘新高。其中道指涨0.6%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.22%。纳斯达克中国金龙指数跌0.07%。欧股方面，英国富时100指数跌0.19%；法国CAC 40指数跌0.01%。德国及意大利今日假期，金融市场休市。科技股整体走强，美光科技收涨3.77%，年内涨幅超过241%；Sandisk收涨2.12%，西部数据涨0.73%，年内涨幅分别达到613%和300%。

市场行情

美股：美股全线上涨，道指涨0.6%；标指涨0.32%；纳指涨0.22%。

欧股：欧洲股市普遍下跌，德国DAX 30指数休市。法国CAC 40指数跌0.01%。英国富时100指数跌0.19%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.13%，较上一个交易日跌3个基点。

商品：黄金跌0.13%，报4479.4美元/盎司。WTI原油跌0.12%，报58.4美元/桶。

外汇：美元指数涨0.07%，报97.95。美元/日圆跌0.18%，欧元/美元跌0.14%。

加密货币：比特币24小时内涨0.14%，目前报87544美元。以太币24小时内跌0.57%，目前报2945.7美元。

宏观要闻

初请失业金数人数意外下降，12月失业率或继续处高位

美国上周初请失业金人数意外下降，但由于就业低迷，12月失业率可能维持在高位。美国劳工部周三公布，截至12月20日当周初请失业金人数经季调后减少1万人，至21.4万人。路透调查的经济学家此前预计，初请失业金人数为22.4万人。

近期数据因假日季前季节性调整面临挑战而出现波动。劳动力市场仍处于经济学家和政策制定者所称的“不招聘、不解雇”模式。尽管美国经济仍保持弹性，但劳动力市场几乎陷入停滞。在截至12月13日的当周，续领失业金人数增加3.8万人，经季调后达到192.3万人。

这一上升与世界大型企业联合会周二发布的调查结果一致，该调查显示消费者本月对劳动力市场的看法恶化至2021年初以来的水平。11月失业率升至4.6%的四年高位，不过部分原因是与政府停摆相关的技术性因素导致。

大摩：美国企业计划在2026年进一步提高价格以应对关税

摩根士丹利分析师Michael Gapen在一份报告中表示，最新的GDP数据显示，企业已经通过提高产出价格，朝着收回关税成本迈出了重要一步，这有助于恢复盈利能力并缓解衰退风险。分析师指出，过去两个季度，关税大幅推高了非劳动成本，企业最初的应对方式是减少招聘并承受利润下滑；然而，在第三季度，企业能够转嫁更多这些成本。调查数据显示，企业计划在2026年进一步提高价格。

贝莱德：美联储2026年降息幅度或有限

贝莱德策略师Amanda Lynam和Dominique Bly在一份报告中指出，美联储在2026年预计将仅实施有限幅度的降息。随着本轮周期已累计降息175个基点，美联储正接近中性利率水平。除非劳动力市场出现急剧恶化，否则2026年进一步降息的空间相当有限。据LSEG数据显示，市场目前预计美联储在2026年将进行两次降息。

俄罗斯拟寻求修改美国最新提出俄乌和平计划

彭博引述一名接近克里姆林宫的知情人士报道，俄罗斯将寻求对美国最新提出的旨在结束俄乌战争的和平方案作出关键修改，其中包括对乌克兰军队施加更多限制。

知情人士表示，莫斯科将乌克兰与美国共同制定的20点计划视为进一步谈判的起点，因为该计划缺乏对俄罗斯至关重要的条款，且未能解答诸多问题。

知情人士称，尽管俄罗斯认为当前档是相当典型的乌克兰方案，但将以冷静态度进行研究。

乌克兰总统泽连斯基周二晚向记者表示，基辅与华盛顿在领土问题及扎波罗热核电站管理问题上仍存分歧。但他仍持乐观态度，称谈判已“显著接近最终敲定档”。

欧盟加密税务申报将于1月启动，违规或面临资产被没收风险

据报导，欧盟最新出台的数字资产税务透明法规将于2026年1月1日正式生效，标志着整个欧盟范围内对加密活动监管方式的一次重要转变。该法规被称为DAC8，是在欧盟长期实施的税务行政合作框架基础上，将适用范围扩展至加密资产及相关服务提供商。

根据新规，加密资产服务提供商（包括交易平台和经纪商）必须收集并向本国税务机关申报用户及其交易的详细信息，而各成员国税务机关之间将共享这些数据。对于加密用户而言，新规的执法后果更加严厉。一旦税务机关发现存在避税或逃税行为，DAC8 允许当地监管机构在其他欧盟国家对应部门的协助下采取行动。这种跨国协作还包括对与未缴税款相关的加密资产实施冻结或没收的权力，即便相关资产或平台并不位于用户所在的司法辖区内。

全球公司要闻

OpenAI传考虑ChatGPT内植入广告

外媒引述消息人士报道，聊天机械人ChatGPT开发商OpenAI员工已探讨调整人工智能模型的方案，旨在当用户提出相关查询时，让ChatGPT的回覆优先展示推广内容。

一位见过广告设计样稿的人士称，近几周来，OpenAI员工还为ChatGPT设计了多种广告呈现形式的样稿。

据报，OpenAI希望打造一种全新的数字广告形式，而非简单复刻社交媒体广告等现有模式。方案之一，就是在ChatGPT回覆用户查询时给予推广内容优先展示权。例如通过调整人工智能模型，确保推广内容能够出现在ChatGPT的回覆内容中。

辉达据报暂停测试英特尔18A制程

路透引述知情人士报道，美国芯片巨擘辉达(Nvidia)近期测试其是否能使用英特尔的18A生产工艺生产芯片，但现已停止推进该计划。

英特尔发言人向路透称，该公司的18A制造技术进展顺利。

辉达9月宣布斥资50亿美元(约390亿港元)入股英特尔，双方并同意合作开发个人计算机(PC)及数据中心芯片。两家公司在声明中指出，英特尔将在今后推出的PC芯片中采用辉达的图像技术，并为辉达技术生产的数据中心产品提供处理器，但未有公布首批产品推出的具体时间，并强调合作不会影响各自的未来发展计划。

今日重要事件

日本央行行长植田和男发表演讲